В последние годы в общественных дискуссиях периодически возникает вопрос о возможности возврата мировой экономики к золотому стандарту — системе, при которой стоимость национальной валюты напрямую привязана к золоту. Для России, находящейся под беспрецедентными санкциями, такая идея кажется максимально привлекательной. Тем более, что у России хорошие запасы золота. Однако переход к золотому стандарту в текущих условиях не только маловероятен, но и несёт значительные риски для экономики, о которых популисты то ли не знают, то ли специально не озвучивают.
Ограниченные золотые резервы
По данным Центрального банка РФ, на начало 2024 года золотой запас России составляет около 2,3 тысяч тонн. На самом деле, это очень много. Больше только у США, Германии, Италии и Франции (после России по запасам идут Китай). Однако для обеспечения золотым стандартом требуется, чтобы объём денежной массы в экономике был полностью подкреплён золотом. А у России так не получается, денег в экономике гораздо больше, чем золота.
Например, денежная база России (наличные и резервы банков) превышает 30 трлн рублей. Даже при текущей цене золота (~$100 за грамм) стоимость всего золотого запаса оценивается примерно в $230 млрд, что эквивалентно лишь 18 трлн рублей — то есть чуть больше половины необходимого объёма. Для полного перекрытия денежной массы потребовалось бы либо многократное увеличение запасов золота, либо резкое сокращение денег в экономике, что спровоцировало бы дефляционный коллапс, то есть падение спроса, который потянул бы за собой снижение производства, росту безработице, долговой нагрузке. И процесс этот очень сложно остановить без жёсткого вмешательства государства.
Потеря гибкости денежно-кредитной политики
Золотой стандарт лишает Центральный банк возможности управлять процентными ставками и регулировать ликвидность. В условиях санкций, когда Россия сталкивается с необходимостью финансирования масштабных проектов (например, в оборонной промышленности или инфраструктуре), жёсткая привязка рубля к золоту стала бы препятствием. Почему?
Потому что золото сложнее продать или купить с больших объёмах, с валютой всё проще. В 2022–2023 годах Банк России уже активно использовал инструменты валютного контроля и регулирования ставок для стабилизации экономики. Получалось. А будь рубль привязан к золоту, это было бы невозможно. К тому же была бы невозможна эмиссия рублей (читай — включение печатного станка), потому что количество денег ограничивается объёмом имеющегося золота. Это обернулось бы к ростом стоимости кредитов как для бизнеса, так и для населения.
Зависимость от экспорта сырья
Почему же тогда США и страны Европы могут себе позволить держать огромное количество золота, обеспечивая им около двух третьей своих резервов (у России доля резервов в золоте всего 23%, а основные активы — это валюта)? Частично я уже объяснил это в предыдущем пункте — золото не столь ликвидно, как валюта. К тому же доллары и евро — считаются стабильными валютами и резервными в многих странах (в отличие от России), поэтому их эмитенты могут позволить себе держать больше золота как «страховку».
Российская же экономика остаётся зависимой от экспорта углеводородов и других ресурсов, цены на которые формируются в долларах. Золотой стандарт зафиксировал бы курс рубля, лишив его возможности адаптироваться к колебаниям сырьевых рынков. Например, при падении цен на нефть (как в 2020 году) жёсткая привязка к золоту спровоцировала бы резкое сокращение доходов бюджета, но не позволила бы компенсировать это девальвацией рубля, как это происходит сейчас.
Кроме того, введение золотого стандарта потребовало бы пересмотра всей системы внешней торговли. Контракты, номинированные в долларах или евро, стали бы крайне рискованными из-за несоответствия валютных потоков и фиксированного курса рубля.
Геополитические риски
В общем-то до 2022 года никаких рисков не было, но теперь оказалось, что санкции, введённые против России, осложняют использование золота в международных расчётах. В 2022 году страны G7 заморозили около половины золотовалютных резервов РФ, а сделки с российским золотом попали под ограничения. Даже при формальном переходе к золотому стандарту конвертация рубля в золото могла бы блокироваться западными странами, что подорвало бы доверие к системе.
Кроме того, золотой стандарт требует международного признания, которого Россия в текущих условиях добиться не сможет. Без этого рубль, привязанный к золоту, останется изолированной валютой, что ограничит его использование в международной торговле. Почему в СССР на это плевали? Потому что экономика была плановой, а страна закрытой.
Исторический опыт и современные тенденции
Более того, это только в теории золотой стандарт — круто. История показывает, что часто привязка валюты к доллару усугубляет кризисы. Великая депрессия 1930-х годов в США и крах Бреттон-Вудской системы в 1971 году доказали: жёсткая привязка к золоту ограничивает возможности антикризисного регулирования. В современной экономике, где ключевую роль играют цифровые технологии и кредитные инструменты, возврат к системе XIX века выглядит анахронизмом.
Большинство стран, включая Китай и Индию, наращивают золотые резервы как «страховой актив», но не рассматривают их как основу для денежной системы. Даже США, обладающие крупнейшим запасом золота (8,1 тыс. тонн), избегают подобных идей из-за рисков для доллара как мировой резервной валюты.
Подытоживая можно сказать только одно — возврат России к золотому стандарту в ближайшей перспективе экономически нецелесообразен и даже опасен. Золото останется важным, но не единственным элементом финансовой стабильности. Тем более в условиях мировой неразберихи и нестабильности.
Подписывайся на мой Телеграм, постепенно именно он становится моим основным блогом. А ниже я подобрал для вас ещё несколько интересных статей по теме: