На фоне замедления инфляции и смены риторики Банка России по денежно-кредитной политике (ДКП) рынок долговых инструментов снова оказался в центре внимания инвесторов. Особенно актуальным становится вопрос вложений в долгосрочные облигации, представленные прежде всего ОФЗ. Потенциальное снижение ключевой ставки в 2025 г. открывает окно возможностей для фиксации на длительный период доходности, превышающей текущие ставки денежного рынка.
Ключевая ставка и рынок облигаций: фундаментальная связь
Ключевая ставка Центробанка РФ на начало июня составляет 21% годовых. Столь высокий уровень был достигнут в прошлом году на фоне ускорения инфляции, ослабления рубля и геополитических рисков. Банк России может перейти к смягчению ДКП при замедлении инфляции и снижении инфляционных ожиданий ниже уровней 2024 г., заявлял ранее зампред ЦБ Алексей Заботкин.
Для рынка облигаций это поворотный момент. Долгосрочные бумаги с фиксированной купонной ставкой особенно чувствительны к изменению процентных ставок. При снижении ключевой ставки доходность к погашению по рыночным операциям падает, а цены ранее выпущенных облигаций — растут.
Совокупный потенциал государственных облигаций старше 7 лет в среднем составляет 25–28% при благоприятном сценарии, что делает их интересной альтернативой банковским депозитам и краткосрочным облигациям. В топе длинные (свыше 10 лет) ОФЗ. Их потенциальный доход за год — около 35–37%
Риски
Тем не менее даже инвестиции в ОФЗ несут определенные риски, особенно в условиях макроэкономической нестабильности. Основные из них:
• Если ЦБ затянет со снижением ставки или инфляция неожиданно ускорится, доходность по долгосрочным облигациям останется высокой, а текущие цены — под давлением.
• Долгосрочные облигации менее ликвидны, что усложняет покупку большого объема.
Также стоит учитывать, что в условиях геополитической неопределенности и санкционного давления внешние шоки могут существенно повлиять на курс рубля и поведение инвесторов.
Тактика
В текущих условиях инвесторам со среднесрочным горизонтом (3 года) имеет смысл рассмотреть следующие подходы:
- Лестничная стратегия — покупка облигаций с разными сроками погашения (7, 10 и более лет), что снижает общий риск и позволяет гибко реагировать на изменение ставки.
- Фокус на ОФЗ, обладающие минимальным кредитным риском на долговом рынке — особенно на ликвидные выпуски, которые реагируют быстрее на рыночные изменения.
- Частичная фиксация доходности — постепенная покупка бумаг (или дополнительные взносы в соответствующей стратегии доверительного управления (ДУ)) на фоне ожиданий снижения ставки, а не одномоментное инвестирование всего капитала.
Что в итоге
Рынок облигаций в 2025 г. может стать одним из ключевых источников дохода для умеренно консервативных инвесторов. Снижение ключевой ставки Банком России даже на 200–300 б.п. способно вызвать заметный прирост в стоимости долгосрочных бумаг. Однако стратегия инвестирования требует баланса между потенциальной доходностью и макроэкономическими рисками. Инвесторам стоит внимательно следить за действиями регулятора и макростатистикой, формируя портфель с учетом своих целей и горизонта.
Пока рынок еще не полностью отыграл сценарий смягчения, долгосрочные облигации представляют собой интересную возможность зайти заранее в растущий сегмент рынка.
Комплексное инвестиционное решение
Сделать ставку на этот сегмент рынка позволяет стратегия ДУ «Долгосрочные облигации». В портфеле ДУ — государственные облигации с фиксированным купоном. Это готовое решение с минимальными рисками позволяет вложиться в портфель ОФЗ, бенчмарк для которого — Индекс МосБиржи государственных облигаций (RUGBITR7Y+).
Преимущества ДУ «Долгосрочные облигации»:
- подходит как для квалифицированных, так и для неквалифицированных инвесторов
- диверсификация и возможность одной сделкой инвестировать в корзину ОФЗ, в составе стратегии — качественные ликвидные ОФЗ сроком более 7 лет
- предпочтение будет отдаваться новым выпускам ОФЗ, которые имеют более высокий купон и, как правило, торгуются с премией по доходности к погашению 0,05–0,4% п.п. к «старым» аналогам
- экономия времени — не нужно изучать рынок, оптимизацией портфеля займется опытный управляющий
- пополнение и частичное снятие на выгодных условиях
- ежеквартальные выплаты фактически начисленных купонов.
Достижение ключевой ставкой максимума в текущем цикле ДКП становится консенсусом рынка. Более того, стабилизация отдельных показателей, в первую очередь инфляционных, на которые Банк России обращает внимание при принятии решения по ставке, говорит о скором развороте. А значит, приближается время для фиксации высоких доходностей по облигациям на средне- и долгосрочную перспективу.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express.