Если вы следите за рынком, то наверняка заметили: акции Аэрофлот вот уже несколько недель фигурируют в топе идей от брокеров. Что же так впечатлило аналитиков?
Разбираем свежую отчетность Аэрофлота за первый квартал 2025 года:
- Выручка — 190,2 млрд руб. (+9,6% г/г)
- EBITDA — 49 млрд руб. (–17,4% г/г)
- Чистая прибыль — 26,9 млрд руб.
- Пассажиропоток — 11,6 млн человек (+0,8% г/г)
С первого взгляда всё вроде бы логично: выручка растёт, пусть и не такими темпами, как раньше. Показатель EBITDA просел — виной тому рост операционных расходов. Однако главный сюрприз кроется в строке чистой прибыли: 26,9 млрд рублей — против всего 1,1 млрд год назад.
Откуда такой скачок?
Валютная магия
Источником этой впечатляющей прибыли стала валютная переоценка. На фоне укрепления рубля в первом квартале компания получила разовые доходы от пересмотра своих валютных лизинговых обязательств — на сумму 27,3 млрд рублей. По сути, это бухгалтерский эффект, а не результат операционной деятельности. Без него — компания показала бы чистый убыток.
То есть операционная эффективность пока оставляет вопросы, а текущая прибыль — скорее «бумажная».
Что может подтолкнуть акции вверх?
1. Улучшение отношений с США.
Любые позитивные сигналы на этом фронте могут вызвать ралли в бумагах. Если Аэрофлот выведут из-под санкций, компания получит доступ к западным запчастям, оборудованию и сможет нарастить международные перевозки.
Пока что конкретных подвижек в этом направлении нет, но Россия официально предлагала США рассмотреть такой шаг.
2. Возврат к дивидендам.
Главная радость для инвесторов: совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды за 2024 год в размере 5,27 рубля на акцию — это дивдоходность около 7,7%. Последний раз Аэрофлот платил дивиденды в 2019 году, и для многих эта новость стала приятной неожиданностью.
И тут напрашивается вопрос:
Это разовая акция щедрости или первый шаг к восстановлению регулярных выплат?
Пока рано делать выводы. Но один факт очевиден: Аэрофлот снова оказался в фокусе внимания — и не только из-за рейсов.