📌Новость: С начала мая акции ПАО «ФосАгро» выросли на 6,6%, демонстрируя динамику существенно лучше рынка

📌Новость: С начала мая акции ПАО «ФосАгро» выросли на 6,6%, демонстрируя динамику существенно лучше рынка.

Комментарий аналитиков АКБФ:

По итогам I квартала 2025 года компания отчиталась о значительном улучшении ключевых финансовых показателей: скорректированная EBITDA по МСФО увеличилась на 72% г./г. и на 36% квартал к кварталу, достигнув уровня 65,2 млрд руб. Свободный денежный поток ФосАгро составил 34,8 млрд руб. против отрицательного значения кварталом ранее. Соотношение чистого долга к EBITDA снизилось до 1,41х.

Выручка компании за январь – март 2025 г. составила 159,39 млрд руб. (против 119,272 млрд руб. годом ранее), чистая прибыль акционеров — 47,656 млрд руб. (против 18,754 млрд руб.). Драйвером роста стала благоприятная ценовая конъюнктура рынков сбыта в сочетании с эффективным контролем издержек. На этом фоне Группа «ФосАгро» планирует нарастить производство удобрений в 2025 году на 6%, до 12,5 млн тонн.

В более длительном горизонте (2025–2031 гг.) сохраняем в расчётах 6%-ный среднегодовой прирост выпуска продукции и 5%-ный прирост экспорта.

Отмечаем, что в конце апреля, в рамках официальных публикаций, обнародованных по итогам встречи экспертных групп РФ и США, американская сторона выразила готовность содействовать восстановлению доступа российского экспорта удобрений и сельхозпродукции на мировой рынок. В сочетании с текущей рыночной конъюнктурой это позволяет нам рассчитывать на рост EBITDA эмитента в 2025 и 2026 гг. до 220,6 млрд руб. и 297,8 млрд руб. соответственно, против 170,6 млрд руб. по итогам 2024 года.

При этом ПАО «ФосАгро» объявило о планах сокращения капитальных инвестиций в 2025 г. на 20%, до порядка 60 млрд руб. Совет директоров эмитента 15 мая рекомендовал дивиденды по итогам I квартала 2025 года в размере 201 руб. на акцию.

В качестве даты закрытия реестра рекомендовано 5 июля. По итогам всего 2025 года оценка чистой прибыли эмитента составляет 117 млрд руб., а суммарных дивидендных выплат — порядка 600 руб./ао.

В то же время сохраняются риски, связанные с возможной индексацией внутренних цен на минеральные удобрения: соответствующее решение власти РФ могут принять до конца мая. Прогноз роста внутренних цен на удобрения, с учётом базовых инфляционных сценариев, в рамках наших моделей на 2025–2031 гг. составляет 8–11%.

С учётом незначительного повышения стоимости заимствований, расчётное значение справедливой стоимости акций «ФосАгро» после пересмотра составляет 7 125,75 руб./ао против 7 006,93 руб./ао ранее. Потенциал среднесрочного роста оценивается в 9%, сохраняется рекомендация «держать».

Оценка учитывает по-прежнему сравнительно низкий для бумаг в нашем покрытии 10%-ный дисконт — поправку на риски вложений в бумаги производителя удобрений.

#инвестиции #аналитика #ФосАгро #PHOR