Стартап - молодая компания или проект, разрабатывающий и продвигающий инновационный продукт или услугу с целью быстрого роста.
Основные особенности стартапа: новизна идеи, высокая степень риска, ограниченные ресурсы и необходимость привлечения инвестиций.
Стартапы часто работают в условиях неопределенности, тестируя гипотезы для поиска устойчивой бизнес-модели.
Оценка бизнеса стартапа отличается от традиционного бизнеса из-за его специфики.
Основные особенности:
- Высокие риски - стартапы часто работают в условиях неопределенности, что усложняет прогнозирование.
- Отсутствие истории – бухгалтерская отчетность стартапов отражает показатели деятельности очень ограниченного периода деятельности, в виду отсутствия длительного опыта работы.
- Ориентация на будущее - акцент делается на потенциал роста, масштабируемость и инновационность бизнес-модели.
- Зависимость от команды - инвесторы часто оценивают знания, опыт и компетенции создателей стартапа.
- Привлечение инвестиций - используемые методы оценки (DCF, венчурный метод, метод сравнения и др.) обычно зависят от этапа развития стартапа.
- Рынок и конкуренты - оценка включает анализ рыночного потенциала, конкуренции и целевой аудитории.
- Интеллектуальная собственность - портфель патентов, технологий, ноу-хау и др. может значительно повлиять на стоимость.
Оценка стартапа проводится с учетом его особенностей и этапа развития.
Выбор метода оценки стартапа зависит от множества факторов, включая:
Этап развития стартапа
На ранних стадиях (идея, MVP) сложно использовать финансовый анализ, так как отсутствует выручка или прибыль. Предпочтительнее методы по этапу развития или венчурного капитала. На более поздних стадиях можно применять методы DCF или мультипликаторы. В основном при оценке используются мультипликаторы, связанные с EBITDA, реже используются мультипликаторы денежного потока, еще реже – мультипликаторы выручки, EBIT и чистой прибыли.
Доступные данные
Если есть четкие финансовые прогнозы, подходят методы DCF или мультипликаторов. Если данных мало, применяются более грубые оценки, такие как метод Беркуса (стыковка оценки потенциала на ранних стадиях), метод сценариев (моделируются несколько сценариев развития компании (от стремительного взлета и большого успеха до полного фиаско), далее результаты каждого сценария учитываются с различными или одинаковыми весами).
Скоринговые методы применяются для оценки стартапов ранних стадий и редко применяются для компаний, имеющих прибыль.
Риски.
Высокая степень рисков заставляют применять высокие ставки дисконтирования, как в методе DCF.
Тип отрасли.
Технологические стартапы ценятся выше из-за быстрого роста, тогда как для иных областей (например, производство) темпы роста умеренные, и методики зависят от стабильного финансового потока.
Специфические нематериальные активы.
Если стартап обладает интеллектуальной собственностью, например патентами или уникальными технологиями, это потребует методов оценки нематериальных активов.
Цели оценки.
Для переговоров с инвесторами оценка акцентируется на будущем потенциале. Для внутреннего анализа — на текущем состоянии.
Итоговый выбор метода зачастую комбинируется и определяется индивидуальными особенностями проекта.
#интеллектуальнаясобственность
krylova@max-cons.ru