‼️ Почему в отчетах обязательно нужно смотреть на денежные потоки

‼️ Почему в отчетах обязательно нужно смотреть на денежные потоки?

Часто встречаются ситуации, когда прибыль растет, а свободный денежный поток (FCF) остается слабым или даже отрицательным. Например, Газпром показал значительный рост скор. прибыли, но отрицательный FCF. Как правильно интерпретировать такие данные?

Что вообще такое денежные потоки бизнеса?

Фактические поступления и выплаты денег. Рассчитываются прямым или косвенным методом. Прямой метод фиксирует конкретные операции, приводящие к движению денег. Косвенный — корректирует прибыль до налогообложения на неденежные и неоперационные статьи.

📄 Значение оборотного капитала

Изменения в оборотном капитале влияют на способность компании распоряжаться деньгами. Рост запасов требует вложений, которые могли бы пойти на другие цели (например, выплату дивидендов), тогда как сокращение дебиторской задолженности приносит средства обратно в компанию.

Например, Норникель увеличил оборотный капитал с 1 до 3 млрд долларов, что снизило его FCF и внесло вклад в отсутствие дивидендов.

☝️ Оборотным капиталом могут манипулировать. Компании иногда искусственно снижают оборотный капитал путём задержки оплаты кредиторам или переоценки запасов ближе к отчётной дате (Озон усиленно увеличивает кредиторскую задолженность перед отчетной датой).

Как вообще считают свободный денежный поток?

— После учета изменений в оборотном капитале и налогов получаем чистый операционный денежный поток (OCF) — деньги, заработанные от основной деятельности.

— CAPEX вычитаем из OCF и получаем FCF (свободные деньги, которые можно извлечь из компании, не повредив бизнесс-процессам).

👉 На FCF претендуют кредиторы и акционеры компании! После учета уплаченных процентов FCF на акционеров может распределяться на дивиденды. Так платят металлурги и Лукойл.

Почему аналитики обращают пристальное внимание на денежные потоки?

1. Реальность: Денежные потоки отражают реальную ситуацию с финансовыми ресурсами компании, тогда как прибыль подвержена манипуляциям (резервы, курсовые разницы, списания).

2. Качество прибыли: Показатель FCF позволяет оценить качество полученной прибыли.

3. Оценка инвестиций: Используется для расчёта стоимости компаний и принятия решений по инвестициям.

Динамика денежных потоков — ключевой показатель здоровья бизнеса и важнейший элемент инвестиционного анализа. Когда хороший бизнес заработал прибыль при низком FCF — для нас это сигнал к более детальному изучению отчетности.

Понравился пост? Ставь 👍, так мы поймем, что вы ждете от нас больше обучающих материалов.

💰Private-чат|📹 YouTube|🗣Задать вопрос

theglobalinvest