SP500 пробил сегодня 200-MA, локальное сопротивление. Так что уже вероятнее всего V-образное восстановление, чем двойное дно. Но ведь хедж-фонды не дураки... И про Баффета не слышно, чтобы закупался. Круто было бы прокатиться два раза по SP500, вовремя обкэшившись.
Частично на этот вопрос я ответил в материале выше: https://t.me/investacademy/2127. Это ж сколько жизненной энергии тратиться на разрешение этого неразрешимого вопроса: продавать или покупать? :) Однако сейчас я хотел бы подсветить иной момент, а именно про Баффета.
И про Баффета не слышно, чтобы закупался.
Я сразу хочу сказать, что не умаляю и не преуменьшаю заслуг Уоррена Баффета, но тот образ, который ему создали СМИ, не есть реальность. СМИ и индустрия упорно пишет о нем так, что он познал истину и научился виртуозно отбирать невероятные акции, которые принесли ему успех. Правда сам старина от этого обычно открещивался и наоборот последние годы говорил о том, что нет ничего лучше, чем купить широкий индекс. И даже устраивал пари:
В 2007 году Уоррен Баффет предложил пари на $1 миллион. Оппоненту предлагалось выбрать любые 5 хедж-фондов. Баффет бился об заклад: ни один из них за 10 лет не обгонит индекс S&P 500. Вызов приняла инвестиционная компания Protégé Partners в лице управляющего активами Теда Сейдса. Для пари был установлен десятилетний период с 1 января 2008 по 31 декабря 2017 года. 1 января 2018 года Баффет победил. За 10 лет, с 2008 по 2017 год, Vanguard S&P 500 показал доходность 125,8%, в то время как средняя доходность пяти хедж-фондов составила всего 36,3%. Этим пари Уоррен Баффет хотел показать, что в индустрии хедж-фондов очень высокие комиссии, а фонды действуют больше в интересах управляющей команды, а не в интересах простых инвесторов. Вся сумма выигрыша была потрачена на благотворительность.
И вот уже который год все СМИ пишут, что у Баффета рекордный кеш на балансе! Баффет продает акции! Баффет ничего не покупает. Караул, спасайся... Баффет готовится к сильнейшему кризису. Оракул из Омахи прогнозирует обвал рынков. Все это абсолютно в корне неверные выводы, которые вам навязывает индустрия.
Недавно я попал на одно исследование, которое раскладывает успех Баффета на составляющие. И юлагодаря этому исследованию у меня все стало на свои места. В чем секрет успеха Баффета и как можно интерпретировать тот факт, что у него большой кеш на балансе. Далее я приложу часть материала, которую публиковал здесь: https://sponsr.ru/family_trust/96352/Kitaiskii_scenarii_jdetli_Rossiu_krizis_rynka_nedvijimosti_Bitkoin_vyshe_100_000_ikrepkii_rubl
Коэффициент Шарпа Баффета в период с 1976 по 2018 год вроде оказался 0,79, в то время как у широкого индекса — 0,49.
Что такое коэффициент Шарпа: https://www.investopedia.com/terms/s/sharperatio.asp
В этом исследовании, естественно, также не обошлось без того, чтоб упомянуть, насколько Баффет крутой «выборщик» бумаг, но одновременно с этим говорится, что динамика холдинга вообще не коррелирует с акциями, которые этот холдинг держит. :) Так в чем же собственно секрет столько выдающихся результатов оракула из Омахи? Неужели и правда существуют тайные высококачественные акции, которые позволят вам повторить результаты? И что достаточно всего-лишь научиться находить эти самые акции. Далее приложу нек
Чтобы проиллюстрировать практическую значимость этого результата, мы создали портфель, который отслеживает рыночную экспозицию Баффета и активные темы выбора акций, опираясь на тот же активный риск, что и Berkshire. Мы обнаружили, что этот систематический портфель в стиле Баффета демонстрирует почти сопоставимые с Berkshire Hathaway результаты. Таким образом, гений Баффета, по крайней мере частично, заключается в том, что он рано понял,что эти инвестиционные темы работают, применил кредитное плечо, не прибегая к распродаже, и придерживался своих принципов. Возможно, именно это он имел ввиду в своем скромном комментарии:
45 лет назад Бен Грэм научил меня, что в инвестировании не надо делать что-то экстраординарное, чтобы получить экстраординарные результаты.
Уоррен Баффет, Berkshire Hathaway Inc., годовой отчет, 1994.
Однако нельзя не подчеркнуть, что объяснение результатов деятельности Баффета с помощью ретроспективного анализа не умаляет его выдающихся достижений. Он решил инвестировать, основываясь на этих принципах, еще полвека назад. Он нашел способ применить леверидж. И наконец, он сумел придерживаться своих принципов и продолжать работать с высоким риском, даже пережив несколько взлетов и падений,которые заставили многих других инвесторов переосмыслить и отступить от своих первоначальных стратегий.
Если Баффетт в основном инвестор, почему же тогда он в значительной степени опирается на частные компании, в том числе страховые и перестраховочные? Одна из причин может заключаться в налогах, а другая - в том, что такая структура обеспечивает стабильный источник финансирования, позволяя ему использовать свою способность выбирать акции. Действительно, мы обнаружили, что 36 % обязательств Баффета составляют страховые депозиты (т. е. страховые премии, выплаченные вперед), средняя стоимость которых ниже ставки Т-билл. В итоге мы пришли к выводу, что Баффет разработал уникальный способ использования кредитного плеча, с помощью которого он инвестировал в безопасные, высококачественные и дешевые акции, и что эти ключевые характеристики могут в значительной степени объяснить его впечатляющие результаты. Практические последствия этих результатов очевидны: во-первых, инвесторам, стремящимся подражать инвестиционному стилю Баффета, не обязательно покупать точно такие же акции, как у Беркшира, они могут искать акции с такими же характеристиками. Во-вторых, "бумажная" прибыль академических факторов может быть превращена в реальную при умелом применении, поэтому инвесторам следует ограничить свои торговые/операционные расходы и, в случае использования кредитного плеча, искать стабильное недорогое финансирование.
Так вот, среднее кредитное плечо Баффета составляет 1,7. Это значит, что старина Уоррен в среднем держал позиции на 70% превышающие его собственные средства. Это как если у вас есть 100 рублей, а вы покупаете акции на 170 рублей. Плюс долгосрочный горизонт, сложный процент, СЛЕДОВАНИЕ ПЛАНУ и вуаля — вы делаете широкий индекс в пух и прах.
Покажу на примере. У вас есть 100 000 долларов, которые вы инвестируете в 2008 году. Один человек покупает обычный индекс на S&P 500 - это синяя линия. А другой человек покупает на эти 100 000 долларов индекс с 3-м плечом.
В конечном счете у первого человека 100 000 долларов превращаются в 840 000, а у второго в 5,5 миллиона долларов. Это не значит, что бегом покупать. Здесь есть и риски! С кредитным плечом нужно уметь работать!
При этом старина Баффет не просто использует кредитное плечо, а использует дешевое кредитное плечо. Благодаря его страховому бизнесу стоимость кредитного плеча на данный момент минимум в 2 раза ниже, чем ставка рефинансирования в США! Выбирая ту же колу с понятной стратегией и динамикой, он легко может играть на разнице в ставках. А тот факт, что Баффет копит кеш абсолютно спокойно, говорит о том, что ему незачем рисковать, покупая акции, когда он безрисково может получать то, что раньше было только с риском. Ведь кредитное плечо — это обязательства, которые нужно будет вернуть, если что. Что логично. Не так ли?
Предположим, у тебя 300 миллиардов, которые приносят тебе 4% годовых, плюс еще 210, которые приносят тебе 2% годовых. Уже приятно и можно ничего не покупать, что он и делает. ;) А вот когда ставка будет ноль, тогда можно и прикупить чего-нибудь хорошего и ликвидного, как он это сделал с Apple. Потому что у Apple был огромный байбек, который точно дал бы Баффету выйти из акций, когда это нужно будет ;) Виртуозно! Ведь когда у вас 100 000 рублей вы не думаете о риске ликвидности, а когда у вас 100 миллиардов тогда недооценивать этот риск - глупо! Бил Хван не даст соврать (рекоменду почитать его историю:))
Второй фактор успеха Баффета — это налоговая оптимизация! Многие забывают, что продавая у вас появится налог и продавать без видимой на то выгоды — глупая затея. При этом он активно использует различные вычеты и субсидии. :) Так что люди не тому учатся у Баффета. Все пытаются научиться отбирать те самые уникальные акции! Это и не удивительно, финансовая индустрия будет кормить вас тем, что ей выгодно. А ей не выгодно, чтоб все стали как Баффет. Прибыли упадут😉
В итоге! Баффет лишь подтверждает мой тезис: хочешь обыграть рынок — купи его с плечом! Просто им нужно уметь пользоваться, вот и всё. И на сопровождении мы также активно его используем. Именно этому я учусь у Баффета и не только, а не как отбирать высококачественные акции. А также учусь искать пути оптимизации налогов! Если вы сможете сделать так, что ваша налоговая ставка будет 0 и при этом, вы сможете еще получить субсидии и т.д. Вы даже не представляете насколько это сильное преимущество.
Ну а теперь знаете и вы. И должны теперь понимать, что Баффет не покупает не потому, что ждет падения или коллапса. А просто потому, что ему это нафиг не надо, когда он безрисково может получать то же, что и с риском. Ну не скажет же он вам об этом прямо😉
И при этом, Баффет делает свое состояние не на том, что может угадывать нужные акции, а на том, что он виртуозно использует то, куда другие не смотрят. Приятно, приятно, когда ты уже действуешь, как Баффет. Теперь дело за малым - это время и сложный процент.