Проблема Трампа: ставки снова не падают
Несмотря на хорошие новости — пауза в тарифах, новая сделка с Китаем, снижение инфляции — доходность 10-летних облигаций США снова лезет вверх. Сегодня она уже 4.41%, и судя по графику, не исключено, что мы скоро увидим 4.5%.
Это создаёт серьёзную проблему для Трампа. Он нуждается в более дешёвых деньгах: в росте фондового рынка, кредитовании бизнеса, экономическом подъёме накануне выборов. Но облигационный рынок как будто говорит: «Мы не верим в устойчивое снижение инфляции». Или, по крайней мере, требуют более веских доказательств.
Что это значит?
— Вероятность скорого снижения ставок — под вопросом
— Обещания победить инфляцию — рынок не покупает
— Ужесточение финансовых условий может ударить по фондовому рынку
— Риторика ФРС в ближайшее время может остаться ястребиной — чтобы не потерять контроль над ожиданиями
Даже если политически всё выстраивается в нужную сторону, рынок ставок живёт своей жизнью. И сейчас он явно не в том сценарии, на который рассчитывает Трамп.
Его главная проблема остаётся — высокая стоимость денег.
Что дальше?
Следим за CPI и PPI. Если они не дадут убедительного сигнала, что инфляция действительно под контролем — 10-летняя доходность может пройти 4.5%, а значит и ставки по ипотеке, кредитам и корпоративным заимствованиям останутся высокими. А это значит, давление на экономику сохранится.
Продолжим тему? Могу сделать разбор: как рост 10Y влияет на биткоин и акции в краткосроке и на разворот цикла в целом. Напишите, если интересно.
#макроэкономика #ФРС #ставки #Трамп
