Ключевая ставка Банка России волнует не только экономистов, но и рядовых россиян. От нее зависят ипотечные и кредитные ставки, соответственно недвижимость, автомобили и другие дорогие покупки при ее высоких значениях становятся недоступными для граждан.
В прошлом году на фоне инфляционного давления ЦБ РФ поднял ключ до 21% годовых, что тряхнуло не только рынок акций, но и реальный бизнес. Однако уже сейчас основной консенсус-прогноз профучастников, что к концу года ставка начнет снижаться.
Ключевая ставка может опуститься до 19% к концу 2025 года. Такого варианта в базовом сценарии придерживается больше половины из 20 опрошенных «Известиями» аналитиков финансового рынка.
База прошлого года
Стоит ли верить опрошенным экономистам? Думаю, что действительно во втором полугодии 2025 ключевая ставка может резко пойти вниз. Основным препятствующим фактором снижения сейчас является высокая инфляция. Однако если мы посмотрим динамику, то увидим, что ее всплеск пришелся на лето 2024. Следовательно, уже этим летом на фоне высокой базы прошлого года, может наблюдаться замедление темпов роста цен.
Курс валют
Против инфляции и за снижение ключевой ставки сейчас выступает курс рубля. Девальвация доллара к мировым валютам привела к тому, что курс национальной валюты к американской укрепился в район 80 руб. Постепенное охлаждение цен на импортные товары в рублях будет оказывать давление на индекс потребительских цен.
Цены на нефть
Более того, бюджет при текущем курсе рубля и низких ценах на нефть испытывает дефицит. Такой курс валют оказывает на него негативное влияние. Умеренное ослабление рубля может быть достигнуто через смягчение денежно-кредитной политики – снижение ключевой ставки.
Геополитика
Фактор мирных переговоров и смягчение геополитической напряженности также один из предвестников снижение ключевой ставки. Не секрет, что военная операция требует значительного финансирования, что в свою очередь разгоняет инфляцию.
Выводы
Учитывая совокупность всех этих факторов, действительно в скором времени можно ожидать начало смягчения ДКП от ЦБ РФ. При этом основное внимание я бы обращал на валюту. Если курс рубля к доллару к концу мая достигнет отметки 75 рублей, то снижение ключа можно будет увидеть уже на следующем заседании. Однако базовый сценарий более консервативен – старт снижения начнется в июле-сентябре 2025 года.
Как правило, в начале смягчения ДКП ЦБ может стремительно снижать ставку с последующим замедлением. При этом самое первое снижение может быть скромным. Поэтому не удивлюсь, если к концу года значение ключа с 21% опустится до 17-18%.