Я начал инвестировать в один из самых удачных для современных инвесторов момент. Это был март 2020 года, рынки рухнули из-за пандемии, любые, даже очень качественные и надежные бумаги стоили дешево, и можно было покупать почти что угодно, ведь буквально через полгода ил год все отросло обратно.
Доллар по 80 казался дорогим, инфляцию вроде как контролируют, а вокруг витала иллюзия, что фондовый рынок это беспроигрышная лотерея, де проиграть может только совсем уж неудачник. Я сидел с телефоном в руке, читал статьи про долгосрочные стратегии, сравнивал ETF-ы и чувствовал себя умным.
А потом, как это обычно и бывает, всё пошло наперекосяк. Февраль 2022 года поначалу не стал сюрпризом, ну упало и упало, в 2020-м тоже падало, и вон как удачно закупился. На за февралем пошел март, когда торги вообще остановили почти на месяц. ЦБ резко поднял ставку, пошли санкции, заблокировавшие возможность получать дивиденды по иностранным акциям, курсы валют тоже показывали уникальный перформанс.
В общем, ситуация была "веселая", после такого даже самый толерантный к риску инвестор задумается о том, как быть в будущем, если когда кризис повторится. Да, именно "когда", потому что оптимизм это хорошо, но на рынке выигрывают реалисты, а реальность показала, что рано или поздно что-нибудь обязательно случится.
А какие вообще есть варианты потерять не так много, как в среднем по больнице? Сидеть в кэше — бесполезно, весь рост пропустишь, а дно все равно не поймаешь. Вклад в банке — максимум от инфляции спасет, и то не факт. Под матрасом? Смешно. Или не очень. Да и вряд ли разумно опираться на один единственный вариант, нужно выстраивать что-то похожее на систему защиты, полноценный спасательный круг. Чтобы если всё вокруг пойдёт ко дну — я хотя бы держался на плаву, пусть и с мокрыми носками.
Я пошёл изучать все возможные инструменты хеджирования. По классике это — золото, валюта, облигации, ИИС (да, в этом есть смысл, кто бы мог подумать). Вот о результатах своего поиска и расскажу. Не как эксперт. Как человек, который просто хотел разобраться в способах не потерять то, что копил.
Золото: блестящая классика
Уходить в золото это инвесторский инстинкт. Когда рынок колбасит, а новости каждые пять минут напоминают трейлер к фильму-катастрофе, рука сама тянется туда, где «вечно, стабильно и красиво блестит». Так исторически сложилось, что золото воспринимается как тихая гавань, вечная ценность или спасательный круг, кому что ближе. По сути на этой вере и негласном правиле золото и держится.
Какие есть способы заиметь золото в своем инвестиционном портфеле? Их 5:
- купить слиток,
- купить инвестиционные монеты,
- приобрести паи фонда на золото,
- завести металлический счет в банке,
- вложиться в акции золотодобытчиков.
Первые два я бы сразу отбросил. Реальное, физическое золото выглядит красиво и ощущается надежно, ведь его можно подержать в руках, но на деле имеет массу неприятных издержек. Хранить его нужно крайне бережно, потому что любая микро-царапина может сильно снизить стоимость монеты или слитка. Да и в целом такое сокровище как-будто требует сейфа, не в тумбочке у кровати же слиток держать.
Металлический счет в банке - это то же самое, что обычный счет, только на нем лежат не деньги, а как бы определенное количество металла. Удобно, но банки не стесняются ставить такие спреды между ценой продажи и покупки, что непонятно еще, страховка это или ставка в казино. Из плюсов разве что легкость оформления счета и возможность покупать микроскопическое количество золота, Сбер вот от 0,1 грамма предлагает, удобно для маленького капитала.
Паи фондов на золото изначально казались мне самым удачным вариантом. Да, золото тут "бумажное", то есть где-то там есть хранилище, в котором по идее лежат блестящие слитки, принадлежащие фонду, а я всего лишь один из тысяч пайщиков. Но зато легко купить и продать, нет спредов, так как цена пая рыночная, паи обычно недорогие, под маленький портфель тоже подойдет.
Подвох оказался в надежности. У меня были паи FXGD еще до февраля 2022 года. И вот, когда грянули санкции, оказалось, что зарубежный управляющий с репутацией и большим опытом это вообще ни разу не гарантия безопасности. Торги паями всех фондов FinEx приостановили, и получить свои деньги назад я смог только после начала раундов по обмену активами. У меня в этом фонде была лишь небольшая часть портфеля, но сам факт заморозки уже не внушает уверенности. Конечно, сейчас есть куча фондов на золото от российских управляющих. Но и с ними бывают неприятные истории.
И еще важный момент, если решите покупать фонды на золото - смотрите на размер комиссии управляющих. Кажется, что это незначительные затраты, но на длинном горизонте эти комиссии могут существенно подрезать выгоды от владения металлом.
Ну и последний вариант - акции золотодобытчиков. По сути это квазистраховка, потому что цена акций зависит не столько от цены на золото, сколько от показателей компании. Они, конечно, связаны, но не настолько прямо, чтобы считать эти акции полноценным защитным активом.
Я например, получил проблемы, купив акции Polymetal. После санкций компания сильно просела в цене, а потом вообще решила переехать в Казахстан. Частично спасло то, что я покупал эти акции задешево, смог скинуть в ноль за пару месяцев до делистинга с Мосбиржи.
А, ну да, есть еще фьючерсы на золото, но это сложный финансовый инструмент, я даже не пытался вникать. Опять же, экспирация как бы намекает, что это скорее для трейдеров, чем для тех, кто хочет долгосрочной стабильности, так что фьючи я бы не рассматривал как страховку от падения рынка.
В общем, если говорить про золото, я бы брал фонды, но тщательно анализировал риски и изучал все детали того, что покупаю. Если раньше, когда ситуация в мире была спокойной, можно было надеяться на общепризнанную надежность, то сейчас критерии немного изменились: в фокусе минимизация инфраструктурных рисков.
Валюта: долларовый спасательный круг
С долларами у нас, у инвесторов, отношения сложные. Иногда бесишься на них, иногда скучаешь, но в критический момент — всё равно бежишь к ним первым.
Я заходил в валюту без особого плана — просто принято как-то покупать доллары понемногу. Ну и немного евро — для храбрости, так сказать. Идея просто держать валюту мне не нравилась, я хотел, чтобы она работала на меня, так что на доллары решил купить американских акций.
Как вы уже догадались, акции оказались в той же ловушке, что и Финексовский фонд на золото, разве что они дивиденды приносили. А вот сам доллар в текущем кризисе вел себя совсем не так, как принято ожидать. Поначалу он вырос почти до сотни, потом упал до 80, потом снова рос, потом опять падал. В общем, вел себя слишком уж волатильно для надежного актива, который должен защищать от кризисов.
Исторически доллар сильнее рубля и показывает стабильный рост, так что иметь его в портфеле не помещает, но лично меня сильно смутили санкции, забравшие возможность свободной ковертации валюты. Да и курс доллара тоже ведет себя последние 3 года не совсем предсказуемо.
Этот инструмент я бы брал разве что для психологического спокойствия. Если зеленые американские бумажки заставляют вас чувствовать себя лучше, тогда покупка имеет смысл, в остальных случаях надо несколько раз подумать, действительно ли валюта вас застрахует от волатильности.
Облигации: скучные, но надёжные
Про ОФЗ раньше думал как о чем-то для очень богатых — типа тех, кто с миллионами на брокерском счете, и все, что нужно такому человеку,это стабильный денежный поток с минимальным риском. Он покупает ОФЗ и живет счастливо жизнью рантье. Но оказалось, что облигации могут быть гораздо выгоднее акций.
Когда всё трясло, а акции летали то вверх, то вниз, я решил: пора закупать инструменты, которые просто делают своё дело. У меня уже были облигации на тот момент в портфеле, но их было что-то около 10%, а может и меньше. В основном брал короткие облигации с погашением максимум через 3 года.
ОФЗ не очень любил, хотелось доходность повыше, поэтому брал в основном корпоративные, но без ВДО. И вот, когда компании стали одна за другой отказываться от выплаты дивидендов и закрывать свои отчетности, а ЦБ начал поднимать ключевую ставку, облигации начали выглядеть очень вкусно.
Главное - е пытаться ловить дно (это вообще вредно на рынке), а закупать интересные бумаги лесенкой. Пусть ЦБ поднимет ставку еще выше, а ваши бонды просядут в цене, зато доходность будет выше, и в следующем месяце их покупка будет еще выгоднее. А если держать до погашения, то можно еще больше получить.
Облигации мне действительно понравились, как с плавающим купоном, который привязан к ключевой ставке, так и с постоянным. Скучно, но стабильно, надежно и купоны, капающие на карту, успокаивают.
ИИС: островок спокойствия с бонусами
Я изначально приходил на рынок из-за ИИС. Налоговый вычет для меня не просто бонус, а очень приятная возможность получить кэшбэк от государства в дополнение к доходу от бумаг.
А в чем тут страховка от волатильности? - спросите вы. В моем случае это гарантированная доходность 13% на все деньги, которые я завожу на счет. Я пополняю ИИС ежемесячно на небольшие суммы, и с каждого такого пополнения получая в итоге гарантированные 13% дохода. Сейчас, конечно, ситуация не такая приятная, у меня старый ИИС типа А, а сейчас правила поменялись, но если вы открывали ИИС раньше, и просто не пользовались им, очень советую задуматься о его выгодах. Сильно может и не выиграете, но 13% всегда приятно получить.
Особенно хорошо ИИС сочетается с облигационным портфелем. Купоны можно выводить на карту, а затем закидывать на ИИС, по сути освобождая их от НДФЛ. Ну красота же!
Итог
Хеджирование, как оказалось, — не про хитрую схему и не про «один актив, который спасёт всех». Это вообще не про чудеса. Это про скучные, системные, порой занудные действия, которые в итоге работают. Про дисциплину. Про то, чтобы не бежать вслед за эмоциями и толпой, а строить портфель как дом: с фундаментом, без картонных стен и на случай затяжного дождя.
Самое ценное, что я получил за это время — это даже не сохранённые проценты. Это понимание, что кризис это не конец. Да, неприятно и иногда страшновато, но с работающей головой вполне по силам остаться на плаву даже мне. Это понимание, что если всё повторится (а оно, скорее всего, повторится) — я буду знать, что делать.
Главные три совета на случай очередного кризиса, которые я могу дать себе и всем остальным:
— Спокойствие важнее доходности. Реально. Паника сжирает даже самые логичные решения.
— Готовиться надо до, а не в момент шторма. Когда начинаешь метаться по рынку, обычно уже поздно.
— Лучший хедж — это не один инструмент, а комбинация: немного золота, немного валюты, немного консервативных облигаций, немного валерьанки.
Ну и, конечно, здравый смысл. Его в портфель не купишь, но без него даже самые лучшие инструменты не спасут.
А вы как хеджировались в последние пару лет? Что сработало, а что — наоборот? Расскажите в комментариях — уверен, у каждого своя история, и будет интересно сравнить.