⛽️ «Газпром» снова без дивидендов. Почему это никого не удивило — и все равно расстроило 💬 Александр Алексеевский, инвестиционный аналитик Wealth IQ, CFA Совет директоров «Газпрома» рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2024 год. Неожиданностью это не стало: большинство аналитиков прогнозировали именно такой исход. Но рынок, как это часто бывает, все же надеялся на чудо. Формально поводы для оптимизма были. Дивидендная политика допускает выплаты при показателе «чистый долг/EBITDA» ниже 2,5х, а он по итогам 2024-го составил комфортные 1,8х. Плюс ВТБ неожиданно решил выплатить дивиденды, вероятно, для пополнения бюджета, поэтому были надежды и на дивиденды от Газпрома. Однако за этой витриной — низкий кешфлоу. Свободный денежный поток по результатам года — почти на нуле, с учетом же процентных расходов и вовсе в минусе. Любые выплаты акционерам сейчас просто усилили бы давление на и без того неидеальную финансовую конструкцию. Добавим сюда растущие капзатраты и геополитику: в э