↗️ Акции российских сталеваров снижаются с начала года. Пора добавлять в портфель?
💬 Александр Алексеевский, инвестиционный аналитик Wealth IQ, CFA
Акции российских сталелитейных компаний начали год с минуса: ММК, НЛМК и «Северсталь» просели на 16-25%. Вроде бы логично задуматься: может, пора подбирать? Особенно на фоне разговоров о скором снижении ключевой ставки. Но давайте разберемся, что происходит в отрасли и стоит ли спешить.
✔️Спрос падает не первый квартал подряд
В 2024 году внутреннее потребление стали в России упало на 6%. Причины очевидны: высокая ставка, охлаждение стройки, сворачивание льготной ипотеки. В 2025 году падение продолжается — минус 13% в первом квартале. И хотя весной спрос немного подрос (сезон строек все-таки), картина пока далека от оптимизма.
Крепкий рубль тоже вносит лепту: внутренние цены на сталь остаются высокими по отношению к экспортным, и это сдерживает их рост.
⁉️ Что дальше?
Согласно данным ассоциации «Русская сталь», спрос на сталь в 2025 году продолжит падение — еще на 6%. Мы, впрочем, считаем, что дно уже пройдено. Возможно, восстановление начнется в ближайшие кварталы, но, скорее всего, оно будет плавным и небыстрым.
А что с акциями?
Несмотря на недавнюю коррекцию, дешевыми их не назовешь:
🔘ММК — EV/EBITDA за 2025 год 3,2x;
🔘НЛМК — 4,2x;
🔘«Северсталь» — 5,0x.
Не шокирует, но и не манит. Особенно если учитывать, что дивидендная привлекательность компаний заметно снизилась. ММК и «Северсталь» сейчас показывают слабый или отрицательный свободный денежный поток. От них высоких дивидендов в ближайшее время ждать не стоит.
НЛМК теоретически может выплатить за 2024 год 14,2 рубля на акцию — доходность около 11%. Но время идет, а дивидендного решения все нет. Исторически его принимали в апреле, и нынешняя пауза выглядит как минимум настораживающей.
🟣Вывод
Сейчас у акций сталеваров не лучший момент: мультипликаторы высоковаты, а дивиденды под вопросом.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#компании #акции