21 мая Совет директоров Циана принял решение не выплачивать дивиденды за 2024 год, ссылаясь на то, что не все дочерние компании переехали в Россию. При этом, Компания обещает заплатить спецдивиденд не менее 100 рублей в конце 2025 года. Это жутко разочаровало тех инвесторов, которые надеялись на 130 рублей в ближайшие дни.
Также CNRU опубликовал ожидаемо слабую отчетность МСФО за 1 квартал 2025, из которой следует, что Циан предпочёл выплате дивидендов размещение средств на депозиты.
Самый важный негатив - выручка замедлилась до 5%. А это означает, что если такие темпы роста бизнеса заякорятся, то справедливая стоимость CNRU в соответствии с DCF моделью будет стремиться к цели в 254 рублей. Сейчас бизнес Циана оценивается в 525 рублей, как будто Компания стабильно растёт на 25% ежегодно.
Однако, есть и позитив. Свободный денежный поток вырос на 7%, соответственно, потенциальная дивдоходность без учёта спецдивиденда, рассчитанная исходя из 100% FCF, выросла с 5,8% до 6,0%.
Таким образом, идея в Циане с учётом переноса спецдивиденда и ожиданий снижения ставки появится только в конце года...