📱 МТС: дивы за счет роста экосистемы или все же долга?
Вчера новость о дивах с доходностью более 16%, сегодня отчет за I кв. 2025 г. Точно повод глянуть, как обстоят дела у бизнеса (и что там с долгом), и оценить, стоит ли покупать эти акции.
🟠Первый момент — операционные результаты:
— МТС укрепляет лидерство в телеком-секторе: абонентская база в России +1,4 млн клиентов (до 82,7 млн).
— МТС Adtech (маркетинговая платформа) прибавила в выручке 45%, а МТС Юрент (кикшеринг) — 134%.
— Количество экосистемных клиентов превысило 16,9 млн. Это на 15% больше, чем годом ранее.
🟠Как обстоят дела с финансовыми результатами (г/г):
— Консолидированная выручка выросла на 8,8% — до 175,5 млрд руб. Себестоимость выросла опережающими темпами — на 16%. OIBDA увеличилась на 7,1%.
— Финансовые расходы выросли на 66% и достигли 34,5 млрд руб. (больше половины OIBDA). Чистый долг компании снизился до 456,4 млрд руб. ND/OIBDA (LTM) уменьшилось до 1,8х (с 1,9х).
☝️ Финансовый директор МТС заявлял, что снижение долга и закрытие неэффективных направлений — основной фокус группы.
Только вот чистая прибыль упала с 40 до 5,3 млрд руб. Это значительно ниже аналогичного периода прошлого года из-за влияния продажи бизнеса в Армении в I кв. 2024 и роста процентных расходов.
🟡 Совет директоров МТС рекомендовал дивы по итогам 2024 года — 35 руб. Дивдоходность около 16%.
Общая сумма выплаты составляет 68,6 млрд руб. При этом свободный денежный поток компании за 2024 год составил 21,3 млрд руб. Вопрос: откуда будут платить дивы? Правильно, снова в долг.
⭐️Мнение GIF
МТС сегодня стоит недорого — EV/EBITDA = 3,5х. Однако есть как минимум две причины, которые сдерживают нас от покупки:
— основной бизнес растет достаточно медленно, а опережающий рост расходов снижает маржу;
— выплата дивидендов будет (вновь) в долг. Это тоже не говорит в пользу компании. После выплаты долг вновь будет расти.
Хоть сама дивидендная доходность неплохая, но в самих акциях мы не видим идеи (не ждем доходности выше рынка). Интересно ваше мнение, будете ли покупать бумаги под дивы? Ставьте 💯 — если дивы превыше всего)
💰Private-чат|📹 YouTube|🗣Задать вопрос
$MTSS #отчет
