✅ Цель этого разбора — понять, заслуживает ли Яндекс места в моём инвестиционном портфеле.
Телеграм канала: https://t.me/liqviid
Для этого сравню финансовые показатели компании за 2021 и 2024 годы. Также посмотрю на ключевые мультипликаторы и структуру выручки.
Начнём с анализа отчётности:
Меня в первую очередь интересует, как изменилась диверсификация выручки.
Было ли развитие равномерным по всем направлениям или компания продолжает зависеть от одного сегмента?
Ключевые изменения за 3 года:
— Поиск и портал:
2021 — 46,4%
2024 — 33%
🔻 Доля падает, бизнес становится более сбалансированным.
— E-com (Маркет, Лавка, Еда, Деливери):
2021 — 20,4% (без Деливери)
2024 — 24% + Деливери.
— Райдтех (Такси и авто):
2021 — 24%
2024 — 17%
— Медиасервисы:
2021 — 5,1%
2024 — 7% + новые направления: Афиша, Книги.
— Логистика (Доставка и др. O2O):
2021 — 3,6%
2024 — 6%
За три года Яндекс построил полноценную экосистему с ростом в e-com, логистике и контенте, создал пару новых сервисов и адаптировал старые. Диверсификация выручки стала очевидной.
Теперь рассмотрим мультипликаторы и прогнозы на 2025, 26 года.
Яндекс — флагман российской IT-сферы, и его охотно покупают даже по высоким мультипликаторам.
Сейчас компания торгуется с P/E = 16, а через два года ожидается P/E = 10. Иными словами, инвесторы платят на 2–3 года вперёд, веря в будущую прибыль. На фоне традиционного рынка, где нефтегаз берётся по P/E 4–5 и приносит 8–10% дивидендов в год, это выглядит нестандартно.
Что это значит для инвестора в Яндекс?
Если строить долгосрочный портфель, то логично ожидать, что через 5–10 лет, когда рост замедлится, Яндекс начнёт делиться прибылью.
Именно тогда он станет не только компанией роста, но и источником пассивного дохода.
💰 Сейчас дивиденды — лишь 2% (около 80 ₽ на акцию в 2024 году).
А теперь давайте посчитаем, какой должна быть чистая прибыль, чтобы в будущем получать дивиденды на уровне нефтянки:
2024 год: дивиденды - 80р. на акцию, цена 1 акции - 4000 рублей, чистая прибыль 100 млрд. рублей, капитализация компании - 1.6 трлн. рублей.
1.6 трлн. руб / 4000р. цена 1 акции = 400 миллионов акций у инвесторов, на каждую было выплачено по 80 рублей.
400 000 000 * 80р. = 32 миллиарда рублей было заплачено дивидендов в 2024 году.
32 миллиарда от 100 миллиардов чистой прибыли Яндекса за 2024 год, то есть около 32% от чистой прибыли. Это довольно солидная доля, если учитывать, что Яндекс считается компанией роста и он должен захватывать новые рынки.
➡️ Поэтому нельзя отрицать, что возможно через 5 лет, мы станем свидетелями замедления роста выручки с 30% год к году, до условных 10-15%, это еще надо учитывать инфляцию, благо Яндекс может переложить инфляцию на потребителя. Также в Сбере, прогноз по выручке и чистой прибыли за 2026 год показывают темпы роста на 19-20% год к году, то есть о 30-40% уже речи не идет.
📈 А теперь посчитаем на 3 года вперед чистую прибыль и возможные дивиденды от 2026 года. Считаю от 2026 года, потому что компания дорогая и цена покупки закладывает в себя прибыли на пару лет вперед.
Допустим тот факт, что с 26 года, темпы роста компании будут держаться на уровне 20% еще 3 года
2026 год - прогноз: Выручка - 1.8 трлн., Чистая прибыль - 163.5 млрд.
2027 год - подсчеты +20%: Выручка - 2.16 трлн., Чистая прибыль - 196.2 млрд.
2028 год - подсчеты +20%: Выручка - 2.59 трлн., Чистая прибыль - 235.4 млрд.
2029 год - подсчеты +20%: Выручка - 3.1 трлн., Чистая прибыль - 282.5 млрд.
💰И считаем дивиденды, учтем то, что Яндекс отдаст 32% чистой прибыли, как и в 2024 году. Цена акции будет взята сегодняшнняя - 4000 рублей.
Получается 90.4 млрд. рублей в 2029 году Яндекс выплатит дивидендов.
90.4 млрд. / 400 млн. акций = 226 рублей на 1 акцию.
Получаем 💰5.65% див. доходность в 2029 году, через 4-5 лет.
НО ЭТО РАБОТАЕТ, если покупать Яндекс СЕЙЧАС, по нынешним ценам, вполне возможно, что инвесторы также будут переоценивать бумагу на 2-3 года вперед, покупая ее зарание и ожидая высоких темпов роста. Логичная стратегия, если инвестор верит в бумагу, это покупать ее сейчас и не ждать цен ниже, их не будет, компания без видимых слабых мест, в нее верят, даже при большой капитализации.
Было бы мне 40-50 лет и сформированный капитал, то я бы возможно уже отказался от этой идеи и сидел бы в нефтегазе со спокойной душой. Для себя я сделал вывод, что компания мне подходит, горизонт инвестирования у меня больше 10 лет, к себе в портфель ✅ Яндекс добавляю.