История с предстоящей очень высокой дивидендной выплатной по акциям банка ВТБ — неоднозначная, как и для меня, так и в целом, для фондового рынка.
И у меня, например, наибольшие сомнения вызывает уровень эффекивного управления активами банка под руководством А. Костина, о чём неоднократно уже писала в телеграме, хотя скорее всего не только у меня, а у большинства инвесторов.
Из плюсов здесь пока только то, что рынок ещё только начал отыгрывать эту дивидендную историю. Она совсем свежая, да и небольшой просвет в конце туннеля всё же наметился, но обо всём по порядку.
Перед тем, как наблюдательный совет ВТБ в понедельник, 28 апреля, рекомендовал выплатить дивиденды акционерам в размере ₽25,58 на акцию за 2024 год, синий банк опубликовал результаты по МСФО за I квартал 2025 г., которые также оказались неоднозначными.
Чистые процентные доходы: 52,6 млрд руб. (-65,8% г/г);
Чистые комиссионные доходы: 72,7 млрд руб. (+40,6 г/г);
Прочие доходы: 233 млрд руб. (+261,8% г/г);
Чистая прибыль: 141,2 млрд руб. (+15,4% г/г)
Высокая ключевая ставка негативно сказывается на процентных доходах банка, однако, комиссионные доходы демонстрируют рост за счёт роста трансграничных платежей.
Банк продолжает делать ставку на увеличение кридитного портфеля юр.лиц, сокращая при этом розничное кредитование. При этом доля неработающих кредитов всего 3,8%, что является качественной характеристикой для кредитного портфеля.
Но меня больше всего в отчетности банка в этот раз заинтересовали прочие доходы, рост которых является впечатляющим - Х4 и был получен за счёт роста инвестиционных активов банка (акций и облигаций) и является основной причиной увеличения чистой прибыли.
Банк в первом квартале сделал ставку на рост фондового рынка и не прогадал. Более того, в банке ожидают, что растущая тенденция на фондовом рынке может продолжиться.
Таким образом, можно сделать вывод, что рост дальнейшей прибыли банка в краткосрочном периоде будет напрямую зависеть от роста фондового рынка. И уже исходя из этого принимать решение: стоит ли покупать акции банка под такие высокие дивиденды.
- Потому что с высокой вероятностью 30 июня Собрание акционеров одобрит дивидендные выплаты, так как основной причиной их выплаты является пополнение бюджета.
- Но дальше, если во втором квартале банк не сможет заработать на росте инвестиционного портфеля или же за счёт дальнейшего роста комиссионных доходов, причём второй вариант менее вероятный, то он может объявить о доп. эмиссии в связи с недостаточностью капитала. И в этом сейчас и заключается основной подвох.
- Если говорить проще, то если фондовый рынок продолжит растущую тенденцию, и она ещё и усилится, то покупка акций ВТБ, учитывая высокую див. доходность в районе 26,5% к текущим котировкам, может быть вполне обоснованной.
- Но если же растущая фаза на фондовом рынке не сможет продолжиться в мае-июне, то подобная покупка может принести в дальнейшем убытки, так как див. гэп превысит размер див. выплат и будет не закрыт долгое время, особенно, если банк в течение месяца после этого решит провести доп. эмисиию.
И поскольку сейчас однозначный ответ на вопрос, как именно будет развиваться ситуация, учитывая целый ряд событий в геополитике, дать очень сложно, я для себя приняла решение отыграть идею покупки акций ВТБ под дивиденды чисто спекулятивно, так как в ожидании высокой див. выплаты акции синего банка в ближайшей перспективе могут показывать динамику лучше рынка.
Какие ещё активы могут показать растущую динамику в мае написала вчера в статье:
И помимо этого, поскольку ВТБ решился на див. выплаты, за ним может последовать и Газпром, который как раз сегодня отчитался по МСФО за 2024 год, причём исходя из отчетности тоже можно рассчитывать на высокую див. доходность.
Но об этом уже я в самое ближайшее время подробно напишу в телеграме
Всем успешных и прибыльных инвестиций
И с наступающими майскими