Оценим среднесрочные перспективы привилегированных акций Башнефти. Есть 5 доводов в пользу роста.
- График. Акции Башнефти-ап с сентября движутся в рамках торгового диапазона. Наблюдается новый заход наверх. За неделю бумаги прибавили около 5%, возможен новый рывок. При пробое 200-дневной скользящей средней (примерно 1300 руб.) локальной целью станут 1390 руб. Это подразумевает 14-процентный потенциал роста от уровня понедельника, 28 апреля — 1222 руб.
- Потенциал роста добычи. У Башнефти он высокий и ограничен квотой ОПЕК+. В апреле восемь стран-участниц решили ускорить снятие ограничений. Решение принято по причине продолжающегося улучшения фундаментальных рыночных факторов и позитивного прогноза по рынку. Согласно новому плану, квота России в мае составит 9,083 млн б/с. Предыдущий план предполагал 8,95 млн б/с (с учетом компенсаций).
Башнефть характеризуется самым высоким уровнем переработки среди российских нефтяных компаний РФ — 80–90% против среднего значения в 50%. Высокое задействование собственных НПЗ означает частичную защиту бизнеса в случае падения нефтяных цен. - Возможное ослабление рубля. Банк России может перейти к снижению ключевой ставки в III квартале, что может оказать давление на рубль. Ранее снижение ставки предполагалось во II квартале. Движение валюты возможно в преддверии решения, на ожиданиях. Сейчас ставка равна 21%, в апреле ее оставили без изменений. По словам Эльвиры Набиуллиной, ценовое давление постепенно снижается, но риски остаются. Башнефть — экспортер, поэтому его доходы позитивно коррелируют с курсом доллара (отрицательно с курсом рубля), хоть и в меньшей степени, чем с ценами на нефть.
- Мультипликаторы. Акции Башнефти — одни из самых дешевых среди бумаг предприятий нефтегазового сектора, согласно рыночным мультипликаторам. Показатель EV/EBITDA с учетом данных по доходам за последние 12 месяцев (LTM) равен 1,4. Мультипликатор P/E LTM составил 2,2. Разброс значений по отрасли: от 1,4 до 16,3, от 0,7 до 22,1. Ситуация с Башнефтью отчасти обусловлена финансовыми показателями, в частности сравнительно низкими ROE и динамикой чистой прибыли.
- Дивиденды. Префы Башнефти привлекательнее обычки за счет дивидендного фактора. Дивидендная политика компании предполагает выплату не менее 25% от чистой прибыли по МСФО. Есть ограничения, связанные с долговой нагрузкой: коэффициент Чистый долг/EBITDA не должен превышать 2. Закрытие реестра под выплаты за 2024 г. стоит ожидать летом, возможно, в июле. Прогнозная дивдоходность на 12 месяцев, по оценкам аналитиков БКС, составляет 12%.
Башнефть-ап: «Позитивный» взгляд. Целевая цена — 1800 руб. / +47%
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express.