Вчера уважаемые каналы Всё о стройке и MMI разразились панегириками.
Кто не в курсе, панегирики— это (по вики) чрезмерное, безоговорочное и некритическое восхваление, восторженно-хвалебный отзыв о ком-либо или о чём-либо, часто с избытком похвал.
Вот-вот, с избытком и некритическое.
Вопросов нет, один заплатил, другому чего бы его не похвалить.
«Самолет»: полет нормальный — пишет Всё о стройке
«Ознакомились с финансовой отчетностью «Самолета» за 2024 год по МСФО», - дальше бла-бла-бла, и вот:.
«Долговая нагрузка:
Соотношение чистого долга за вычетом остатков на счетах эскроу и дебиторской задолженности покупателей снизилось в 2024 году до 1,88х с 2,19х в 2023 году».
Ребятки, вы даже в отчёт не заглядывали.
Выложенные вами красивые цифры из презентации Самолёт, опираются на вчерашний пресс-релиз в разделе Новости компании, повторяют его один в один.
А слабо было их проверить?
Открываем отчётность по МСФО.
Скорректированная EBITА (прибыль до выплаты налогов, процентов по кредитам и амортизации), так и есть - 109 млрд., увеличилась на 18 млрд. руб. за год.
А вот скорректированный чистый долг вырос сразу на 91 млрд. с 200 в 2023 до 291 в 2024 году.
Отношение скорректированного чистого долга за минусом денежных средств и средств на счетах эскроу к скорректированному показателю EBITDA, выросло с 2,19 до 2,67.
Не снизилось, а ВЫРОСЛО!
Но именно этот показатель МСФО показывает за сколько лет компания сможет погасить свой долг, если направит на это всё свою операционную прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации.
Как интерпретировать коэффициент:
- меньше 0,5 — безопасный уровень
- 1,5-3 — умеренные риски
- выше 3 — высокие риски, возможны проблемы с обслуживанием долга.
У Самолёт за прошлый год риск умеренный, но быстро растёт коэффициент увеличился с 2,19 до 2,67 за год (+0,48). Сохранение динамики УЖЕ В ЭТОМ ГОДУ выводит застройщика в «красную зону» проблем с обслуживанием долга.
Это факты.
Теперь про вашу лабуду.
Того показателя о котором вы написали, нет даже в МСФО. Разумеется, рассчитать его нетрудно, вот прям, как написано в информационном сообщении.
Делаем простую операцию — ДОБАВЛЯЕМ К РЕАЛЬНЫМ «ЖИВЫМ» ДЕНЬГАМ НА Р/С ЗАСТРОЙЩИКА и ОСТАТКАМ НА ЭСКРОУ-СЧЕТАХ, ДЕБИТОРСКУЮ ЗАДОЛЖЕННОСТЬ ПОКУПАТЕЛЕЙ, то есть сумму, которую они ещё не оплатили по договору.
Еще раз, не оплатили, а ДОЛЖНЫ ОПЛАТИТЬ!
А теперь самое прикольное — РАССРОЧКА ТОЖЕ СЧИТАЕТСЯ ДОЛГОМ.
Самолёт, который уже больше 50% квартир раздаёт бесплатно, приплюсовал мечты о будущих деньгах к «живым» деньгам (здесь считаем, здесь не считаем, здесь рыбу заворачиваем), и весь этот винегрет из реального и «мечт» вычел из реального «живого» долга.
А затем разделив на операционную прибыль, получил некий результат, его и выдал в ИНФОРМАЦИОННОМ СООБЩЕНИИ, а также разослал каналам, разумеется отблагодарив (я без претензий).
Цифра абсолютно правдивая, потому что расчётная, и абсолютно бесполезная, потому даже не указана в МСФО. Инвесторам, которые смотрят отчётность, такие манипуляции «фиолетовы», им хочется знать РЕАЛЬНУЮ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬ компании, которая опирается исключительно на деньги (на р/с и на эскроу), а не на обязательства когда-то… может-быть...заплатить.
И ещё одна интересная инфа про Самолёт, у которого «полет нормальный», помимо того, что чистый долг за прошлый год вырос с 200 до 300 млрд..
Обслуживать кредиты всё сложней.
Процентные расходы выросли за прошлый год с 41 до почти 80 млрд.
Всё о стройке.
Ребята!
Вот именно так знакомятся с финансовой отчётностью, а не по присланным застройщиком пресс-релизу с нарядными табличками.
Хотя, думаю, для вас это не важно.
Опять же, без претензий.
Деньги не пахнут.
И «джинса» тоже заработок.
Отчёт Самолёта конечно интересный.
Только оценивать его нужно лингвистически!
...................................................................................
Зде в Telegram