Кратко для тех, у кого нет времени вчитываться. В укрепление рубля Минэк не верит: прогноз по курсу все еще слабый. Цены на нефть — ожидаются ниже.
Почему это важно? Да потому что на основе этих прогнозов наш Минфин планирует, сколько денег бюджет соберет, сколько потратит и сколько составит дефицит. Поэтому давайте разбираться.
➡️Дефицит будет больше на 2,2 трлн руб.
Теперь Минэк считает, что баррель нашей нефти будет стоить в среднем $56 в 2025 году, а не почти $70, как думали раньше. В результате налогов с нефти соберут меньше, а Минфину придется запланировать увеличение бюджетного дефицита. Вероятно, с 1,2 трлн руб. до 3,4 трлн.
Чтобы залатать дыру, Минфин будет использовать средства из Фонда национального благосостояния. Раньше его хотели пополнить на 1,8 трлн руб., а теперь придётся наоборот — забирать из него деньги на 0,4 трлн руб.
➡️ Курс рубля будет хуже
Минэк ожидает средний курс по году 94,3 руб. за доллар. Это ниже, чем прошлый прогноз — 96,5. Пересмотр прогноза отражает крепкий курс в 1 квартале. Если его вычесть, то новый прогноз все равно подразумевает средний курс 96 руб. за доллар в остаток года, то есть значительное ослабление с текущих уровней. Мы с министерством в целом согласны.
Как это повлияет на решения ЦБ по ставке?
Никак. Банк России смотрит не на общий дефицит, а на структурный, который больше зависит от ненефтегазовых доходов. В новом прогнозе нет причин для того, чтобы Минфин отказался от нулевого структурного баланса в этом году: прогноз экономического роста остался неизменным (2,5%). А значит и налогов с ненефтегазовых отраслей соберут столько, сколько планировали. По крайней мере, так думает правительство по состоянию на апрель.
▫️То есть увеличение дефицита не повлияет на решения ЦБ по ключевой ставке, так как оно будет обеспечено резервами, а не займами. Дополнительного вливания денег в экономику не произойдет: меньше пришло от нефти, больше взяли из резервов, в сумме все то же самое.
Итог?
💭Главное, что из нового прогноза нужно вынести каждому: рубль будет слабеть. Если вам нужна валюта — не тяните. И если у вас инвестиции в рублях — подумайте о защите от валютного риска.
А резервы наши, увы, продолжают постепенно истощаться. Подробней последствия нового прогноза Минэка разобрали в приложении в разделе «Фабрика идей».