Заседание ЦБ: хочется зевать 🥱
Абсолютно никакой интриги и неожиданных шагов от ЦБ сегодня. Возможно, оно и к лучшему — еще в прошлом году прогнозирование действий ЦБ превращалось в одну сплошную “угадайку”.
В этот раз все предельно в рамках ожиданий:
1. Ключевая ставка без изменений, по-прежнему 21%. Если вы думали припарковать часть кэша в депозит по выгодной ставке — в течение мая будет одна из последних возможностей сделать это.
2. Сигнал смягчен с “жесткого” до “нейтрального”. По сути, это риторическая подготовка к снижению ставки. Сначала смягчаем сигнал, потом снижаем ставку, если позволяют условия. На наш взгляд, все условия для снижения ставки в мае-июне уже есть, если, конечно, не случится чего-то экстраординарного.
3. Если будет позитив по геополитике — с вероятностью 99.9% будет экстренное заседание ЦБ с не менее экстренным снижением ключевой ставки. Но это уже не раньше мая или, возможно, июня. Трамп сегодня сказал, что фактического дедлайна по переговорам нет, поэтому они вполне могут затянуться еще на месяц-другой.
Итого: нейтральное для рынка заседание, но снижение ставки на протяжении этого года должно поддержать российский фондовый рынок. Главное, чтобы никакие внешние шоки не помешали этому.
Финансы металлургов в ж**е, или почему ЦБ может снизить ставку уже в мае
Вдогонку к нашему посту про заседание ЦБ немного расскажем про состояние экономики РФ — на примере отчетов металлургов.
Главная засада для металлургов сейчас – это высокая ключевая ставка. Высокие процентные ставки давят на экономику, и в итоге сталь стали покупать меньше. Особенно просели стройка и машиностроение – основные клиенты металлургов. Северсталь говорит, что потребление стали в стране упало в 2024-м на 5.6%, а в первом квартале 2025-го – уже на целых 13% по сравнению с прошлым годом.
Раз покупают меньше, то и цены поползли вниз. Горячекатаный лист сейчас стоит примерно как два года назад, в марте 2023-го, около 50.5 тысяч за тонну. И это при том, что инфляция за это время набежала почти 20%. То есть, реально цены упали еще сильнее. В первом квартале средняя цена была на 12% ниже, чем год назад.
Как это ударило по компаниям? Ну, прямо скажем, ощутимо. У Северстали выручка просела на 5%, а вот EBITDA рухнула на целых 40%. Рентабельность тоже сильно упала, с 35% до 22%. Чистая прибыль – минус 55%. Северсталь даже отменила дивидедную выплату за квартал.
У ММК картинка похожая, если не хуже. Выручка упала почти на 18%, EBITDA – минус 53%, рентабельность съежилась с 21.8% до 12.5%. Чистая прибыль вообще обвалилась почти на 87%. Свободный денежный поток тоже отрицательный, хоть и минус небольшой. Операционная прибыль у ММК вообще самая низкая с 2014 года. Так что, ММК тоже вполне может дивы отменить.
В общем, ситуация в металлургии сейчас непростая. Спрос упал, цены тоже, прибыли резко снизились. Крупные компании типа Северстали и ММК пока держатся – долгов почти нет, кэш на счетах имеется. Однако их отчеты наглядно показывают, что остальная экономика чувствует себя неважно, и ЦБ нужно будет уже совсем скоро снижать ставку.
Итоги недели: “план Трампа” сработает?
Неделя была достаточно интенсивная по части переговорного процесса, правда весь месяц мы только и видим сплошные разговоры без каких-либо конкретных договоренностей.
Из выступлений на прошлой неделе сложилось впечатление, что терпение Трампа на исходе и жесткий дедлайн — это конец апреля, однако в пятницу по факту опроверг это предположение, заявив, что жесткого дедлайна нет. Соответственно, переговоры могут затянуться еще минимум на две недели, даря надежду рынку на благополучный исход.
Однако даже если не сложится с переговорами, в рамках нейтрального сценария ничего страшного для рынка не ждем. Если будем идти по нейтральному сценарию, то весь фокус будет на динамике нефти, инфляции и действиях ЦБ РФ, который по-хорошему должен уже в мае-июне приступить к снижению ставки.
Сейчас всеми сторонами идет обсуждение так называемого “плана Трампа”, который представляет собой набор уступок, на которые должна пойти Украина и Россия для заключения мира.
Мнение российской стороны достоверно неизвестно, Кремль пока обходится обтекаемыми формулировками в стиле “переговоры идут, требуется время”. А вот украинская сторона решила снова идти на попятную, открыто критикуя план Трампа и не подписывая соглашение по недрам с американцами. Это, опять же, при любом раскладе выгодно РФ, так как повышает вероятность, что американцы либо окажут давление на Украину, либо обрубят для нее всякую военную помощь, включая ценные разведданные.
В общем как минимум две недели мыльная опера вокруг мирных переговоров еще будет продолжаться. Нас такое вполне устраивает, потому что позволяет крепкому рублю работать на снижение инфляции, что в свою очередь позволит быстрее приступить к снижению ставок.
Рынок отторговал неделю позитивно, индекс Мосбиржи +4.29% с открытия понедельника. Закрытие в пятницу выше 3000 также позволяет рассчитывать на развитие позитивной динамики, особенно если будет долгожданный прогресс по переговорам.
ВТБ $VTBR — огорошили дивидендами?!
Следим за руками:
2 декабря 2024 года:
> ВТБ ХОТЕЛ ЗАПЛАТИТЬ ДИВИДЕНДЫ ПО ИТОГАМ 2024 ГОДА, НО ИЗ-ЗА АНТИЦИКЛИЧЕСКОЙ НАДБАВКИ ИХ МОЖЕТ НЕ БЫТЬ — КОСТИН - ИФ
25 февраля 2025 года:
> МЕНЕДЖМЕНТ ВТБ БУДЕТ РЕКОМЕНДОВАТЬ ОТКАЗАТЬСЯ ОТ ВЫПЛАТЫ ДИВИДЕНДОВ ЗА 2024Г - ПЕРВЫЙ ЗАМПРЕД
28 апреля 2025 года, сегодня:
> ВТБ ВОЗОБНОВЛЯЕТ ВЫПЛАТУ ДИВИДЕНДОВ, НАБСОВЕТ РЕКОМЕНДОВАЛ ВЫПЛАТИТЬ 25.58 РУБ./АКЦИЯ ПО ИТОГАМ 2024Г
Как говорится, стоит только захотеть — и дивы будут! Да еще какие — целых 25.58 рублей при стоимости акций 98 рублей, дивдоха 25.5%!
Но как мы прекрасно знаем, бесплатный сыр бывает только в мышеловке:
> ДИВИДЕНДЫ БУДУТ СТОИТЬ ВТБ 1,1 П.П. ДОСТАТОЧНОСТИ КАПИТАЛА, БАНК ВОСПОЛНИТ ИХ РАЗНЫМИ ИСТОЧНИКАМИ, ДОПЭМИССИЯ НЕ ИСКЛЮЧЕНА - ФИНДИРЕКТОР ВТБ - ИФ
Просто выплатить дивы без всяких схематозов было бы не в стиле ВТБ, поэтому скорее всего все это дивидендное удовольствие будет оплачено за счет размытия доли акционеров в ходе допэмиссии.
Мы неплохо так прокатились сегодня на росте ВТБ в рамках нашей спек позы, но повторять такой трюк с текущими ценами может быть опасно. Пока не будет параметров допэмиссии, сложно сказать насколько эта дивдоха на самом деле привлекательна.
Пока выглядит как позитив, но с ложкой дегтя.
#инвестиции #фондовый_рынок #трейдинг #акции #рынок_акций_рф #фондовый_рынок_рф #нефтегазовыйсектор #валюта #ММК #отчетность_ММК #ключевая_ставка #спекуляции #портфель #аналитика #Северсталь #Трамп #облигации #золото #ЦБРФ #BRENT #CHMF #MMK #IMOEX #ключеваяставка #VTBR #бюджет_рф #экономика_ рф #минфин #инфляция #ВТБ #банки #мосбиржаиндекс #акции_рф #выходные_торги #акциивтб #акциивтб #обзор_отчетностей #обзор_рынка_рф #переговорытрамп #финансовая_грамотность #финансы