Друзья, на этой неделе более 180 компаний из S&P 500 покажут свои квартальные отчеты. Ключевое внимание, конечно же на Big Tech: Apple, Microsoft, Amazon и Meta* (признана в России экстремистской и запрещена). По сути это будет настоящим экзаменом как для самих компаний, так и для рынка в целом: либо мы увидим возвращение оптимизма, либо распродажи усилятся. В преддверии выхода отчётов считаю важным обозначить ключевые моменты.
👉 Почему это важно
Из-за торговой войны, риска рецессии и ужесточения тарифной политики индекс S&P 500 потерял с начала 2025-го 6%. Ранее инвесторы переживали о сроках окупаемости инвестиций в ИИ, теперь же на первый план вышли более приземлённые страхи — падение потребления и заморозка корпоративных расходов.
А вот как дела у части Big Tech с начала 2025 года:
Apple: -16,3%
Microsoft: -7%
Amazon: -14%
Meta: -6,5%
Интересно, что несмотря на падение котировок, ожидания рынка всё еще высоки: аналитики прогнозируют 15% рост прибыли «Великолепной семерки» в 2025 году. Рынок практически не заложил в цены ухудшение макроэкономической ситуации. А недавняя коррекция сделала «Великолепную семерку» дешевле. Например, Alphabet сейчас торгуется по 17x ожидаемой прибыли — ниже своего десятилетнего среднего уровня в 21x.
👀 Что беспокоит инвесторов:
— Тарифные риски: Apple особенно уязвима из-за зависимости от Китая, Amazon может пострадать в сегменте e-commerce, хотя облачные сервисы могут смягчить удар. По сути паника вытеснила оптимизм вокруг ИИ.
— Капзатраты гигантов высоки, но уже наметились сокращения (пример — Microsoft тормозит развитие новых дата-центров).
— Отсутствие четких прогнозов от компаний. В условиях макроэкономической нестабильности компании вряд ли дадут четкие ориентиры на будущее. Это может еще больше нервировать инвесторов.
— Рынки на прошлой неделе отчасти получили информацию о том, как могут себя вести бигтехи: Tesla сообщила о худшем квартале за последние годы; Alphabet превзошла ожидания, но не дала больших прогнозов на будущее.
А вот если появятся признаки смягчения глобальной торговой войны — это будет позитивная история как для Big Tech, так и для всего рынка в целом. НО пока на тарифном фронте у нас царит неопределённость. Трамп сказал, что находится в контакте с китайским лидером Си Цзиньпином, министр финансов Скотт Бессент заявил в воскресенье, что он не знает говорил ли Трамп с Си. Ну, а Китай отрицает, что ведутся содержательные переговоры.
По итогу, на мой взгляд, отчёты этой недели станут лакмусовой бумажкой для технологического сектора. Да, «Великолепная семерка» обладает сильными позициями и устойчивыми балансами, чтобы пережить спад, но текущая неопределенность с тарифами и экономическими прогнозами создает серьезные риски. Если отчёты окажутся слабее ожиданий, рынок может отреагировать болезненно. Но если компании покажут гибкость в условиях давления и сохранят рост, это может стать сигналом к восстановлению уверенности инвесторов. Особый фокус, конечно, на прогнозы и комментарии руководства.