Автор: Владимир Савенок, инвестиционный советник, основатель компании «Личный капитал» и LK Finance
После победы Дональда Трампа на президентских выборах американский фондовый рынок бьет рекорды. Но есть большие сомнения в том, что это всерьез и, тем более, надолго, поскольку этот рост не подкреплен ростом экономики. Какую стратегию выбрать белорусским инвесторам, работающим с американскими бумагами, в этой ситуации?
Что происходит на фондовом рынке после выборов в США
Сейчас мы наблюдаем сильнейший рост американского рынка акций. И не только американского, потому что этот рынок — самый крупный, все остальные так или иначе на него равняются.
Индекс S&P 500 вырос за год более чем на 30%. После выборов он в моменте даже превысил психологическую отметку 6 тыс. пунктов. Рост NASDAQ составил более 40% за год. А акции некоторых компаний подскочили чуть ли не наполовину.
Например, бумаги Tesla из-за поддержки Маском на выборах Дональда Трампа всего за пять дней подорожали на 44%. А капитализация компании впервые в истории превысила $1 трлн.
Особенно значительный рост — у технологических компаний из т. н. «великолепной семерки»: Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Tesla и Meta Platforms. Например, акции Apple с начала года подорожали на 17,3%, Alphabet — на 22,5% и т. д.
Рост — эмоциональный. Американские акции очень сильно переоценены
Было бы здорово, если бы фондовый рынок ориентировался на реальную экономику, а не на эмоции. Но, к сожалению, это не так. Он реагирует на многие «раздражители», одним из которых является смена власти в Белом доме. Особенно если на выборах побеждает такой человек, как Дональд Трамп, который любит делать громкие заявления и принимать неожиданные решения.
В данном случае мы наблюдаем классический эмоциональный рост рынка на ожидании каких-то перемен в связи с избранием нового президента. Потому что никаких фундаментальных предпосылок для такого роста пока нет.
Американские акции были переоценены и до выборов. В первую очередь это касается акций «великолепной семерки». Именно они формируют тот рост S&P 500, который мы сейчас наблюдаем. Потому что средний рост остальных 493 компаний из этого индекса — всего 1%. Все это происходит на фоне ожидания будущих доходов от разработок в сфере искусственного интеллекта, который, кстати, неочевиден.
Или возьмем, например, акции Tesla. На данный момент их цена — $330 за бумагу. При этом показатель P/E (отношение рыночной стоимости одной акции к годовой прибыли, полученной на эту акцию) равен 100. А PEG (коэффициент, сопоставляющий цену акции с прибылью на акцию и ожидаемой будущей прибылью компании) — только 9. Чтобы текущая цена была обоснованной, этой компании нужно увеличить продажи и прибыль в 4,5 раза. А реальная цена (Fair Value) — $210.
Причин для роста прибыли на 50% нет. Поэтому откат рынка неизбежен
Фактически исходя из сегодняшних значений S&P 500 прибыли крупнейших компаний из этого рейтинга должны вырасти на 50%, чтобы текущая цена их акций стала реальной. Причин для такого бурного роста реальных продаж, конечно, нет.
Как нет и оснований полагать, что новый президент сделает что-то такое, что настолько ускорит рост экономики. Никакой программы на этот счет Трамп не обнародовал. Пока мы имеем, по сути, только предвыборные лозунги о некотором снижении налогов, возвращении производств на территорию США и т. д.
Но как они будут реализованы на практике — покажет время. В любом случае я не вижу, что может дать экономике такой эффект, чтобы нынешняя капитализация крупных компаний осталась надолго или даже снизилась незначительно.
Откат рынка точно будет. Не совсем ясно только — насколько значительный и когда именно. Но я думаю, что эйфория инвесторов спадет достаточно быстро.
В условиях высокой волатильности можно выиграть. Или... крупно проиграть
Что делать в этой ситуации инвесторам? Лично я считаю, что принимать какие-то решения в условиях такой волатильности рынка не стоит. Покупать по таким ценам — явно дорого.
Я давно говорю, что в условиях нынешней неопределенности в мире держать в акциях больше 20–30% капитала слишком рискованно. Возможно, эти цифры даже должны быть меньше. Поэтому, если у кого-то вложено в акции больше средств, можно продать часть сейчас и зафиксировать прибыль.
В остальном лучше дождаться как минимум инаугурации нового президента США и посмотреть на его первые решения. К этому времени ситуация на рынке, скорее всего, тоже стабилизируется.
Активно ведут себя на рынке в условиях высокой волатильности только трейдеры. Но такой бизнес — это не инвестиции, а что-то сродни лотерее. Можно хорошо выиграть, а можно и проиграть. Как, например, случилось с теми, кто перед выборами поспешил избавиться от биткоинов в портфеле.
Фото: Envato Elements