Постоянно читаю в комментариях и инвест-блогах, что к государственным компаниям больше доверия, чем к частным. Мол, государство - это надежно, и если инвестировать, то лучше в государственные компании.
В моем видении, нужно делать все в точности наборот, государственный бизнес всегда менее эффективен, чем частный. Почему так - не раз объяснял, в конце дам ссылку, может, когда-нибудь и еще напишу на эту тему (мысли прибавляются), а пока просто сухие факты.
Просто сравню динамику акций государственных и частных компаний из разных отраслей за последний год и в глобальном плане, а также дивиденды, которые они платят. Буду брать лучшего госпредставителя сектора и сравнивать с лучшим частным представителем, чтобы все было объективно. Итак, начнем.
Нефтяная отрасль: Роснефть VS Лукойл
Акции Роснефти за последний год упали на 18,6%, Лукойла - только на 2,8%. Роснефть за это время дважды выплатила дивиденды с доходностью 5,1% и 5,2% на дату формирования реестра, Лукойл - тоже дважды с доходностью 6,5% и 6,2%.
Таким образом, с учетом дивидендов инвестиции в Лукойл принесли за этот год положительный результат, инвестиции в Роснефть - отрицательный.
Если сравнивать на глобальном графике (за много лет) - результат будет еще больше в пользу Лукойла: на долгосрочном интервале он обгоняет Роснефть примерно вдвое без учета дивидендов (с ними - еще сильнее, дивиденды Лукойла всегда выше, чем Роснефти).
Вывод: Частный Лукойл однозначно выглядит инвестиционно привлекательнее, чем государственная Роснефть.
Газовая отрасль: Газпром VS Новатэк
За последний год акции Газпрома упали в цене на 19,5%, а Новатэка - на 41,5%. Газпром за этот период не выплачивал дивиденды, а Новатэк выплатил дважды с доходностью 3,2% и 3,6% на дату закрытия реестра.
За этот период обе компании показали плохой отрицательный результат, и у Новатэка он получается хуже.
Однако если сравнивать на глобальном графике, то ситуация будет противоположной - Новатэк всухую выигрывает у Газпрома: с момента начала торгов его акции выросли в цене более чем на 1000%, тогда как акции Газпрома сейчас находится ниже точки отсчета. И даже более высокие (ранее выплачиваемые) дивиденды Газпрома не спасают эту ситуацию.
Вывод: конкретно в этом году частный Новатэк показывает результат хуже, чем государственный Газпром, в глобальном плане ситуация в корне противоположная.
Банки: Сбербанк VS Т-Банк
За последний год акции Сбербанка ушли в минус на 10%, а Т-банка - на 24%. Сбербанк выплатил дивиденды с доходностью 10,5% на дату реестра, а Т-банк - с доходностью 3,6%.
В рассматриваемый период акции Сбербанка в совокупности дали небольшой плюс по доходности, тогда как акции Т-банка - минус и выглядели хуже.
Если же брать динамику за последние 5 лет, то у Сбера без учета дивидендов она практически нулевая, а акции Т-банка выросли более чем на 100%.
А при прежнем владельце они давали принципиально в разы лучший результат, чем лучший государственный банк и лидер российского фондового рынка Сбер. Смена собственника, конечно, сыграла с инвестиционной привлекательностью Т-банка (который и называется уже иначе) злую шутку.
Вывод: за последний год акции частного Т-банка показали худший результат, проиграв лидеру рынка - госбанку Сберу, но на более длинном временном интервале, особенно при прежнем владельце, Т-банк выигрывал даже у лидера рынка.
Телекомы: Ростелеком VS МТС
За последний год акции Ростелекома упали в цене на 20%, а МТС - на 28,5%. При этом Ростелеком выплатил дивиденды с доходностью 7,6% на дату закрытия реестра, а МТС - с доходностью 13,4%.
С учетом дивидендов, обе компании показали примерно схожую динамику, у МТС дивиденды существенно выше, если смотреть доходность, например, к цене начала рассматриваемого периода, по этой причине у него и более сильная дивидендная отсечка.
В глобальном плане МТС сильно обгоняет Ростелеком по доходности: за последние 20 лет динамика обеих акция примерно нулевая, но дивиденды МТС всегда платил примерно в 1,5-2 раза выше по доходности, чем Ростелеком.
Вывод: частный МТС глобально выглядит инвестиционно привлекательнее, чем государственный Ростелеком, в последний год результаты примерно схожи.
Транспорт: Аэрофлот VS Ютэйр
За последний год акции Аэрофлота выросли в цене на 66%, а акции Ютэйр только на 6%. Однако это обусловлено тем, что до этого акции Аэрофлота находились на самом дне. Обе компании не выплачивали дивиденды.
Если посмотреть динамику даже за последние 5 лет, то Аэрофлот существенно проигрывает Ютэйр: он показывает вообще отрицательную динамику (-40%), тогда как акции Ютэйр за это время подорожали более чем на 100%.
Вывод: частная авиакомпания Ютэйр в глобальном плане инвестиционно привлекательнее, чем государственный Аэрофлот (лидер отрасли), но конкретно по данным последнего года наблюдается обратная ситуация.
Энергетика: Россети VS Юнипро
Головная компания Россетей за последний год показала динамику -31%, тогда как Юнипро - только -17%. Обе компании не выплачивали дивиденды.
Если посмотреть глобальный график, то Россети показывает падение на 80% с точки отсчета, тогда как акции Юнипро в плюсе. В последние годы обе компании приостановили выплату дивидендов, что подкосило их динамику, но причины разные. Когда дивиденды выплачивались, у Юнипро они были несколько выше, чем у Россетей.
Вывод: частная Юнипро инвестиционно привлекательнее, чем Россети на любых временных интервалах, и в моменты выплат дивидендов, и даже когда дивиденды не выплачиваются.
Таким образом, получается, что в любом секторе лучшие представители частных компаний выигрывают у лучших представителей госкомпаний в глобальном плане, либо же в редких случах идут с ними примерно на одном уровне. Госкомпании могут выглядеть более эффективными лишь в отдельных случаях на отдельных коротких интервалах (как в примерах - за последний год).
Государственный бизнес всегда глобально менее эффективен, чем частный. Подробно причины такого явления разбирал в статье:
Больше на инвестиционные темы я пишу в своем телеграм-канале, присоединяйтесь.