Как выбирать ценные бумаги?
Начало книги. Предыдущая часть.
Наконец вы открыли брокерский счет и положили на него некоторую сумму денег. У вас сразу возникает множество идей по поводу того, какие ценные бумаги приобрести. Как вам решить эту проблему?
В первую очередь вам необходимо определиться со своей стратегией. Будете ли вы инвестировать в бумаги, которые предположительно будут только расти, и по ним не будут выплачивать дивиденды? Или вам нужен некоторый доход в виде дивидендов? Или, может, вы хотите инвестировать деньги целиком в облигации и получать стабильный доход? Насколько целесообразно диверсифицировать свой портфель ценных бумаг? Как и многие другие авторы, я не буду давать обтекаемые ответы, а расскажу, как делаю сам.
Конечно, вкладывать все деньги в одну компанию опасно и нецелесообразно. Но и заниматься чрезмерной диверсификацией капитала тоже не вижу смысла. Оптимальным вариантом, на мой взгляд, является распределение средств между десятью компаниями. В таком случае вы рискуете потерять не более десяти процентов. Я, конечно, не говорю про обвал рынка целиком, но в этом случае, как правило, без особой разницы, где хранились деньги — в одной компании или нескольких. Важно помнить, что вы ничего не теряете, пока ничего не продаете. Также помните, что спады не бывают вечными, обычно они продолжаются несколько месяцев, реже — лет. Рост тоже не вечен.
Может быть, кто-то из инвесторов считает, что если цена его акций упала, то он уже потерпел убытки, а мысль о том, что пока ты ничего не продавал, то ничего и не потерял, кажется им абсурдной. Что ж, сколько людей, столько и мнений. Но важно всегда помнить, что цена акций — это фиктивная величина, а значит, ее ценность зависит от того, насколько она важна для нас самих. Для кого-то картины великих художников — это просто размалёванные полотна, а для кого-то — бесценные шедевры. Просто помните — цену мы создаем сами, своим восприятием.
Что касается облигаций, то вкладывать в них все свои средства обычно не имеет смысла. Доходность по ним, как правило, немного выше банковского процента, но ненамного. Банки покупают облигации на наши с вами деньги и получают прибыль с разницы между доходами по облигациям и процентами, которые они платят вкладчикам по депозитам. Только инфляция съедает деньги вкладчиков, а не банков. Поэтому неудивительно, что банки их приобретают — они всегда остаются в выигрыше. Доходность по облигациям лишь немного превышает инфляцию. Понимайте, что облигации — это долги, а долги иногда не возвращаются, даже государством. Особенно если в стране, как упоминалось ранее, происходит смена правительства. Размещать деньги в облигациях имеет смысл, если вы готовитесь к покупке акций, которые, по вашему мнению, скоро упадут, и вам нужно временно разместить свободные денежные средства, дожидаясь подходящего момента.
Вкладывать деньги в компании, которые не платят дивиденды… Вдумайтесь сами в то, что делаете. Если компания не платит дивиденды, то какая радость от этого инвестору? Они что, забыли, что в них вкладывают деньги, чтобы потом получить больше? Если вы думаете, что люди, управляющие компанией, смогут эффективно реинвестировать вашу прибыль ради получения большей прибыли, то это не факт. Очень может быть, что они получат больше и больше прибыли, а потом вообще всё потеряют разом. Мне, как инвестору, крайне неприятно, когда компания не выплачивает дивиденды. Это, на мой взгляд, очень тревожный признак. Дело не в том, что я не вижу наличных денег, а в том, что получается, будто я не могу диверсифицировать свои источники дохода. Деньги начнут скапливаться в одной компании, а это прямо противоречит принципам диверсификации. Если продать акции такой компании, чтобы получить наличные, скорее всего придётся заплатить налог в 13% от прибыли, если у вас обычный брокерский счет. Деньги, конечно, стоит вкладывать и в такие компании, но только если это начинающие развиваться компании. А если компания имеет капитал в несколько миллионов или миллиардов долларов и не платит дивидендов, то это повод задуматься — а не работают ли руководители или главный акционер исключительно ради собственного тщеславия? Глупо вкладывать деньги в компанию, которая занимает, скажем, 20–30% рынка и бросает всю полученную прибыль на то, чтобы отвоевать у конкурентов ещё полпроцента. Ведь если ниша рынка уже занята, отобрать у конкурентов хотя бы полпроцента практически невозможно, следовательно, руководство просто тратит ваши деньги впустую. О том, как выбирать компании, руководителей и что делать с плохим руководством и плохими компаниями, я расскажу позже.
Существуют, если кто-то не знает, «простые» и «привилегированные» акции. «Привилегированные» акции дают право их владельцам на получение фиксированной доли в прибыли предприятия. Как правило, выплаты дивидендов по ним более стабильны. «Простые» акции предоставляют право голоса, но дивиденды по ним могут и не выплачиваться. На мой взгляд, начинающим инвесторам следует сначала сформировать портфель из ценных бумаг, который обеспечит пассивный доход. Это защитит их во время кризисов и поможет извлечь даже большую выгоду в будущем, если полученную таким образом прибыль они вложат в ценные бумаги в тот момент, когда у большинства нет средств для новых инвестиций. Вы не поверите, но даже у гигантов корпорации инвестиции могут закончиться. Капиталы олигархов хранятся не на банковских счетах, а также в ценных бумагах, и у них тоже может не оказаться свободных денежных средств для инвестиционных операций. А как известно — спрос рождает предложение. И если спрос падает, цены тоже падают. Пользуйтесь моментом!
Не стоит тешить себя иллюзиями о том, будто приобретение «простых» акций даст вам право голоса. Ваш голос вряд ли что-то изменит, ведь у руководства, как правило, находится контрольный пакет. Имеет смысл купить небольшое количество «простых» акций. Это позволит вам получать информационные материалы о собраниях акционеров. Таким образом, вы сможете хотя бы отчасти разобраться в том, что происходит внутри акционерного общества. Остальные деньги лучше вложить в «привилегированные» акции. Впоследствии, если вам удастся накопить многомиллионный капитал, тогда уже есть смысл инвестировать в «простые» акции. Это откроет возможность занять место в совете директоров компании, участвовать в её управлении и получать вознаграждение члена совета директоров или ревизионной комиссии. Обычно советы директоров состоят из семи человек. Чтобы войти в состав совета директоров, потребуется владеть 14,3% голосующих акций акционерного общества. Для этого необходим капитал, как правило, не менее миллиона долларов.
Следовательно, вкладывать деньги в «обыкновенные» акции на начальном этапе имеет смысл только в том случае, если по ним на протяжении нескольких лет стабильно выплачиваются дивиденды. Вложив деньги в «привилегированные» акции, вы защитите себя от безвозвратной потери средств и сохраните возможность финансового манёвра. Под финансовым манёвром я подразумеваю инвестирование полученной прибыли в другие компании с целью диверсификации источников дохода. Ориентация инвестора на постоянную прибыль позволит ему избежать обмана со стороны руководства компании и создать для себя стабильный денежный поток. Ведь некоторые руководители имеют привычку на бумаге показывать повышение прибыльности компании, а сами тем временем тихонько продают свои акции. Хочу заметить, что подобным занимаются не только российские топ-менеджеры, но и руководители западных компаний, если вы решите инвестировать за границу. Более того, западные менеджеры, возможно, делают это даже чаще, чем наши соотечественники. Правда, для начинающих российских инвесторов вложение денег в иностранные компании попросту недоступно из-за отсутствия или ограничения необходимых финансовых и технических возможностей.
Приобретая ценные бумаги, инвестор должен ориентироваться не на дальнейшую их спекулятивную продажу, а на получение прибыли компанией. Прибыль этой компании должна быть стабильной на протяжении десятилетий. Следует учитывать, что компания — это не только вид деятельности, которым она занимается, не люди, работающие в ней, и не станки, здания и сооружения, принадлежащие ей. Компания — это прежде всего люди, которые ею владеют и руководят. Вы можете приобрести акции компании, кажущейся вам весьма перспективной. Однако впоследствии может выясниться, что сменился владелец. Предприятие, каким оно станет после смены владельца, скорее всего, будет отличаться от прежнего, а значит, изменятся и его прибыль, и другие финансовые показатели. Поэтому, покупая акции, в первую очередь оценивайте отношение руководства, владеющего компанией, к своему бизнесу. Эту информацию часто можно найти на сайте самой компании. Там вы сможете увидеть, как меняется состав крупных акционеров. Мой совет: когда вы сталкиваетесь с компаниями, которые обманывают своих акционеров, не предоставляют им необходимую информацию, скрывают её или совершают иные неблаговидные поступки, создавайте свою базу данных о её руководителях. Как только доля этих людей начнёт увеличиваться в других компаниях, и вы это заметите, это станет дополнительным поводом задуматься о судьбе нового предприятия. Вас также должно насторожить, если люди, управляющие компанией, вовсе не владеют ею. Иногда случается, что одна компания владеет другой. К таким компаниям следует подходить так же, как и к физическим лицам, внимательно наблюдая за поведением и действиями их руководителей. Положительным знаком является стремление руководителя приобретать дополнительные акции своей компании, и негативным — продажа ими своих акций. Правда, чтобы узнать об этом, порой приходится просматривать огромное количество информации в интернете. Поэтому лучше убедиться заранее, что руководитель предприятия из года в год увеличивает свою долю, либо, по крайней мере, сохраняет её неизменной. Хорошим признаком считается увеличение руководителем своей доли также в дочерних компаниях.
Приобретая акции различных компаний, всегда предварительно проводите финансовый и технический анализ. Но человеческий фактор должен оставаться первостепенным. Изучайте руководителей под микроскопом! Какими бы привлекательными ни казались цифры в отчётах, помните, что ими легко манипулировать. Люди же меняются редко. Если в прошлом руководство проявляло недобросовестность, даже в мелочах, не стоит рассчитывать на честность в вопросах управления компанией. Оценивайте людей и компании не по словам и ярким презентациям, а по их действиям. Не позволяйте ввести себя в заблуждение благотворительными инициативами компании. Любое предприятие должно работать на получение прибыли, и если руководство увлеклось и забыло об этом, пора напомнить, чьи деньги используются. Ведите свои «чёрные списки» руководителей разных организаций! Собирайте информацию о них и их родственниках, друзьях. Ведь неспроста существует поговорка: «Скажи мне, кто твой друг, и я скажу, кто ты».
Я, конечно, не против благотворительности и социального развития, но не все инвесторы владеют миллионами, и деньги нужны им ничуть не меньше, чем другим. Сможете ли вы спокойно относиться к тому, что ваши пенсионные накопления расходуются впустую? Ведь Пенсионный фонд — один из крупнейших институциональных инвесторов... Так за чей же счёт будет осуществляться вся эта благотворительность? За счёт бабушек и дедушек, получающих и так мизерную пенсию, даже по меркам регионов? Не лучше ли, если руководители отдадут деньги акционерам, а те сами решат, как их потратить? Возможно, крупные инвесторы смогут действительно помочь тем, кто нуждается. Вместо того чтобы поддерживать «халявщиков» и «тунеядцев». Ведь простой народ лучше видит, кому действительно нужна помощь. Может быть, кто-то думает иначе, но на мой взгляд, власть и высокопоставленные благотворители никому всерьёз не помогают. Реальную поддержку оказывают только обычные люди друг другу. И чем больше моих возможностей, тем больше я могу помочь своим друзьям, а они — мне. Чем богаче каждый отдельный гражданин, тем богаче становится вся страна.
Выбирая компанию, в которую планируете инвестировать, вы должны полностью разделять идеи её руководства. Например, если вы сторонник трезвого образа жизни, то вам не стоит вкладывать деньги в акции ликероводочного завода. Помните, вы приобретаете не просто ценные бумаги, а становитесь частью компании! Покупая акции, будьте готовы владеть ими долгие годы. Это позволит вам избегать поспешных решений и удерживать акции длительное время. Иначе вы рискуете превратиться в спекулянта и потерять деньги. Кроме того, полезно быть специалистом в той области, куда вы решили вложить свои средства.