Всем привет, на связи Эван!
Решил эти два дня посвятить рынкам, где происходят интересные события. Про крипту поговорили вчера — там продолжается полет.
Но есть куда более консервативный рынок, который пребывает в депрессии — это облигации.
Причем как российские, так и зарубежные (поговорим про те и те).
Различные советники, банкиры и прочие товарищи в костюмах с отблеском асфальта активно заявляли это как некую беспроигрышную обитель надежности.
В поисках истины мое мнение часто идет вразрез с привычным, навязанным продавцами инвест-продуктов мнением.
Так, год назад я сравнивал облигации (преимущественно ОФЗ) с накопительными счетами и сделал выбор в пользу вторых.
Фактически за год цена длинной ОФЗ (возьмем 26328) упала более чем на 22%. А купон в год по ней составляет 70,8 рублей. И все это время мне звонили из банков и предлагали ОФЗ примерно каждые пару месяцев…
Вот тебе и расчет:
Человек год назад по наводке советников купил себе облигацию за 672,8 рублей, получил купоны на 70,8 рублей (заплатил с них налог), а сейчас облигация стоит 520 рублей.
Тут продавцы успокаивают: если досидеть до погашения, то убытков не будет. Погашение как раз в 2041 году!
Интересно, какой тогда будет курс рубля?...
Важнейший экономический закон:
Если ставки и инфляционные ожидания растут, то цены на длинные облигации с фиксированным купоном ПАДАЮТ.
Если ставки и инфляционные ожидания падают, то цены на длинные облигации с фиксированным купоном РАСТУТ.
Знание этого поможет не попадать в облигационные ловушки.
Как рынки выглядят теперь?
На мой взгляд, они испытывают чрезмерно эмоциональную реакцию на фоне завышенных ожиданий от Трампа, которые не смогут реализоваться быстро.
1. Российские облигации
Облигационный индекс находится на уровнях весны 2022 года. Участники рынка сохраняют высокие инфляционные ожидания и побаиваются повышения ставки в декабре.
При этом он заметно отскочил после победы Трампа, и появились первые звонки позитива.
Но для наших облигаций главное — не Трамп, а то, что будет делать ЦБ и какие будут складываться условия со ставкой и инфляцией.
А 2025 год выглядит очень противоречиво.
С одной стороны, есть риски скатиться в дальнейшие повышения и экстремальную ДКП. С другой стороны, это грубый метод, от которого экономика может начать уже заметно страдать.
Если ставки развернутся в 2025 году, то при ставке в районе 16% и сниженных инфляционных ожиданиях это может привести к росту цены длинных ОФЗ на 20–25%, помимо купонной доходности.
Момент очень чувствительный, и на эфире 19 ноября я подробно расскажу, к каким итогам для своей стратегии я сейчас пришел…
2. Зарубежные облигации
Тут мы преимущественно говорим про длинные Treasuries (TLT). На фоне прихода Трампа произошла обратная ситуация — они упали, а не выросли, в отличие от наших.
Рынок эмоционально заложил, что Трамп = более скромное снижение ставок.
Но это не помешало неделей ранее ФРС США снизить ставку, и рынки закладывают продолжение снижения на следующем заседании.
Не забываем и проблему госдолга США, которая с годами, как вино, превращается из смешного виноградного сока в благородную выдержанную проблему, способную озадачить самую верхушку элит…
Сомневаюсь, что они смогут поддерживать ставки высокими, учитывая, что обслуживание госдолга и новые займы становятся все ощутимее.
Отсюда в вопросе TLT интриги куда меньше — вероятно, рынок чрезмерно эмоционален, и мы можем увидеть их отскок в ближайшие месяцы.
Это сделает тему мировых рынков акций более пикантной, и об этом подробно поговорим во вторник, 19 ноября.
Как вы заметили, складывается немалая интрига с отечественными финансами — от ставки и рубля до облигаций и акций. Свои итоги вам скоро озвучу.
📣 А какую ставку Банка России вы ждете через 6 месяцев? Пишите в комментариях!
P.S. Я никогда не общаюсь в ЛС, не собираю инвестиции, и это мой единственный канал!
