Михаил Хазин и Владимир Левченко обсудили тему издержек от финансовой политики:
Владимир Левченко:
Но вот на самом деле есть два показателя реальной жесткости денежно-кредитной политики. Первый показатель более сложно учитывать. Это уровень реальной процентной ставки, насколько он положительный или отрицательный. То есть это номинальная ставка за вычетом инфляции.
Почему сложно? Потому что к расчетам инфляции очень много вопросов. И плюс ко всему нужно смотреть именно инфляцию в целом по нашей экономике.
Михаил Хазин:
В разных секторах экономики она очень сильно различается. Например, инфляция для среднего класса у нас была, ну сейчас не знаю, а где-то летом 24-го к лету 23-го, ну примерно 20%.
Владимир Левченко:
То есть реальная ставка оставалась сильно отрицательной, поэтому и не было никаких инвестиций, естественно.
И еще один показатель, он простой. И он считается очень просто. Это динамика денежной массы М2, темпы ее роста, в соотношении с той процентной ставкой, под которую экономические агенты могут разместить свои деньги.
И вот здесь денежно-кредитная политика жесткая-то только-только сейчас становится. Ну, потому что только в июле темпы роста денежной массы М2 они сравнялись с уровнем процентной ставки.
Если у тебя количество денег в экономике растет быстрее, чем у тебя отдача на вложенные твои деньги, то это мягкая денежно-кредитная политика. По предварительным цифрам ЦБ только в сентябре, денежная масса уже растет чуть-чуть медленнее, чем уровень номинальной процентной ставки.
Вот это уже относительно жесткая денежно-кредитная политика. Только сейчас. А в июле и в августе темпы были одинаковые. Это к вопросу об эффективности наших экономических агентов.
Михаил Хазин: Надо еще к этому добавить, что у нас нету реальных данных по состоянию. Если еще по денежной массе имеются какие-то данные, хотя и тут я не совсем уверен, что Центробанку можно верить, потому что я хорошо помню, что я считал в 90-е годы сам, и что написано в справочниках сегодня. Там другие цифры, не те, которые были тогда.
Владимир Левченко:
Сейчас все эти цифры видны. Сейчас каждый рубль на учете, его никуда не спрячешь.
Михаил Хазин:
А вот по ВВП, например, по ВВП ты ничего не знаешь. То есть там ошибки и ляпы могут быть совершенно колоссальны.