Вот уже лет 10 - 15 по просторам опционных форумов бродят народные сказки о том что для того что бы войти в опционную сделку выгодно, достаточно "встать в стакан" по теоретической цене опциона, дождаться покуда вас заберут, и самое главное заявить в форуме/чате после о том что вы умный/хитрый и вас "забрали по теории".
Давайте разбираться. Начнем с того кто обычно присутствует в опционном стакане. Первое место по объёмам и времени присутствия занимает хорошо вам известный по страшным сказкам маркетмейкер, в нашем случае опционный маркетмейкер об ужасных деяниях которого, по жестокости сравнимых с эпосом о богине Кали так любит рассказывать деда Сережа Олейник за 3 тыс. рублей (ну что поделаешь, на пожилых и унылых сказочников нынче спрос не велик, а кушать хочется).
Кстати, вот в этом Tg канале, прямо сейчас выкладывается очень интересная серия статей объясняющая принципы которыми в своей деятельности руководствуется профессиональный участник рынка - опционный маркетмейкер.
Второй участник суеты в стакане это арбитражер, но он такой... как бы это сказать.. ниндзя опционного мира.
Осторожен, внимателен, умеет маскироваться и ждать. Когда нужно действовать - чертовски стремителен. Достаточно часто связан "клятвой верности" с финансовыми институционалами - брокером, а то и с биржей (но есть и бродячие стаи, и одиночки).
Ну и третий персонаж стаканной активности, это наш герой с заглавной иллюстрации - мелкий ритейл. Хотя я наверное не прав - на заглавной иллюстрации не весь мелкий ритейл, а тот мелкий ритейл который искренне верит что он продал/купил опцион по теоретической цене.
Давайте взглянем на стакан биржи АЕ квартальной серии опционов колл фьючерса на индекс ВТС.
Ликвидность, как мы видим присутствует, с каждой стороны лежит по 0,5 битка. Давайте еще одну местечковую легенду развенчаем, если эту ликвидность начать забирать (потихоньку) то цена маркетмейкера может двинуться, но не из за его коварства в игре против вас, бедного/несчастного/глупого, а из за того что изменилась цена БА или время до экспирации, или взгляд маркетмейкера на IV и его бот просто переставляет свои заявки. Соответственно утверждение что когда вы покупаете/продаете свои 100 контрактов маркетмейкер начинает играть против в корне не верно. Трейдерам практикам, а не скитающимся по чатам теоретикам-нытикам, хорошо известно что после вашей сделки "об маркетоса" цена котировки равновероятно может остаться на месте/сдвинуться вверх/сдвинуться вниз.
Ладно возвращаемся к верующим во "взяли по теории". Ну и малоопытный опционный трейдер, старающийся быть умнее теплофизика Вассермана, в наивной своей надежде стремиться встать по теории с тем что-бы совершить сделку более выгодно.
Как он это делает, считает среднюю цену между котировкой на покупку продажу и и встает в центр спреда. Кстати, хихикать можно начинать уже здесь, ибо не всегда текущая теоретическая цена расположена именно по середине.
Ну и встав по середине, с вероятностью 50% (или заберут, или не заберут) наш герой повествования либо входит в сделку, либо не входит. Если он не вошел, и цена убежала против его первоначальной хотелки, то испытывается чувство досады и герой "помалкивает в платочек".
Если же, о чудо, сделка свершилась - на сетевых просторах раздается "брачный рев марала". МЕНЯ ЗАБРАЛИ ПО ТЕОРИИ!
Давайте разбираться, забрали ли мелкого по теории.
Ну с минимальной вероятностью я такое допускаю. Отвожу я на это событие методом мелких процентов от больших чисел 0,1% (плюс/минус растоптанный лапоть 46 размера).
Наиболее же вероятны два сценария. Но сценария с одним началом.
Вследствие изменения цены БА (или иных упомянутых выше факторов) по прошествии времени после выставления такой заявки, теоретическая цена опциона изменилась - это начало. Теперь сценарии:
- заявку забрал ниндзя-арбитражер, который увидел возможность "заработать копеечку на сделке типа коробочка";
- ваша заявка, как танк (нет - пулеметная танкетка) наскочила на надолб (на передвинувшуюся котировку маркетмейкера), который ее и "сожрал не поперхнувшись".
Вот примерно такая она опционная суровая реальность. Живите теперь с этим знанием, "продавцы/покупатели по теории". :)