Выпуск показывает, сколько экономика произвела новых товаров и услуг. Если посмотреть итоги августа в годовом выражении, т. е. с августа 2023 по август 2024, то выпуск в экономике увеличился всего на 1,7% (отражено на правой шкале графика «Выпуск в базовых отраслях»). На этом же графике видна черная кривая, которая демонстрирует месячные изменения выпуска, т. е. как выпуск прорастал или уменьшался каждый месяц. Месячные данные демонстрируют локальный пик в мае этого года. А в июле за месяц выпуск сократился на 1%, в июне на 0,4% и в августе на 1%. По итогам лета выпуск сократился на 2,4% относительно майского уровня.
Однако промышленное производство, после корректировки летом, в августе почти полностью восстановилось. Рост в августе наблюдался и в добывающей, и в обрабатывающих отраслях. Это говорит о том, что промышленное производство вносит положительный вклад в выпуск экономики. А сокращение происходит за счет сельского хозяйства, оптовой торговли и в строительном секторе.
Эти данные нам говорят о том, что в целом в экономике меньше выпускается новых товаров и услуг, т. е. экономика начинает переходить к более сбалансированному росту. В Сбере данный сценарий называют «мягкая посадка», которая уже началась и продолжится в 2025. Несмотря на то, что замедление экономики, в частности снижение выпуска, может показаться плохим сигналом, это не так. Перегретость экономики во втором полугодии 2023 и первом полугодии 2024 провоцировала нехватку рабочей силы, что выливалось в рост заработных плат, а они в повышенный спрос в экономике, который приводил к инфляции. Замедление экономики может выровнять баланс между спросом и предложением, что поможет восстановить ценовую стабильность, т. е. вернуть инфляцию к 4%. Именно этого и добивается ЦБ. Мы уже видим множество признаков «мягкой посадки» экономики, и это очень позитивные факты.