Центральный банк напрямую или косвенно управляет всеми свободными деньгами в экономике, а значит от его действий зависят будущие финансовые показатели компаний, потребительский спрос и поведение инвесторов на финансовых рынках. Поэтому важно понимать что делает ЦБ в моменте и что планирует делать в будущем.
25 октября был установлен новый рекорд по ключевой ставке в современной России. 21-ая ставка не была заложена общим консенсусом на рынке, на деле почти все ждали 20-ую ставку, но ошибались. Рынок недооценил решительность ЦБ.
Верхняя прогнозная граница средней ключевой ставки до конца года поднялась на отметку 21,3% (жёлтая линия), что оставляет дальнейшее пространство для повышения ставки. Эмиссия новых денег со стороны ЦБ полностью встала «на якорь». Об этом говорит динамика реальной денежной базы (красная линия), которая продолжает падать год к году: -9% сентябрь 2024 vs +23,2% сентябрь 2023 г. Недельные данные в октябре указывают на дальнейшее падение.
Последний пресс релиз ЦБ остается максимально жестким с допущением еще одного повышения процентной ставки на следующем заседании 20 декабря. Исторически за допущением повышения ставки всегда следовало дальнейшее повышение.
Общий тренд по инфляции внутри года пока не показывает признаков торможения, напротив недельные и месячные данные указывают на ускорение роста цен быстрее консенсуса аналитиков. Базовая инфляция по итогам сентября пробила свои среднегодовые значения. Инфляция с начала года продолжает отклоняться от таргета (4%) в большую сторону.
Инфляционные ожидания населения и предприятий в октябре синхронно смотрят на вверх, а профессиональные участники повышают ставки на денежном и облигационном рынках.
Таким образом в сентябре – октябре нет не одной причины взять паузу в охлаждении экономики со стороны ЦБ. Недельные и месячные данные по инфляции в ноябре будут показательными перед следующим заседанием 20 декабря 2024 г. Будем следить за этим!