ПАО «Лукойл» — крупная российская нефтегазовая компания. Основные акционеры: Вагит Алекперов 24.80%, казначейский пакет 16.00%, менеджеры Лукойла 10.20%, остальное в свободном обращении (49%).
Запасы нефти
Компания разрабатывает более 10 крупных нефтедобывающих месторождений, в том числе на шельфе в Балтийском и Каспийском морях. На Россию приходится 91% доказанных запасов углеводородов Группы, основная часть которых располагается в Западной Сибири. Объем доказанных запасов углеводородов Лукойла по классификации SEC на конец 2023 года составил 15,1 млрд барр. н.э., из которых на жидкие углеводороды приходится 76%, на газ – 24%. Обеспеченность Компании доказанными запасами углеводородов составляет 18 лет.
Лукойл ведет разработку новых месторождений.
В настоящее время три месторождения в акватории Каспийского моря находятся в разных стадиях проведения геологоразведочных работ: Хазри, им. Ю. Кувыкина и им. Р. Маганова.
Нефтепереработка
Лукойлу принадлежит четыре крупных НПЗ в России (в Перми, Волгограде, Нижнем Новгороде и Ухте), два НПЗ в Европе (в Румынии и Болгарии), также компании принадлежит 45%-ная доля в НПЗ в Нидерландах. Суммарная мощность НПЗ составляет 65,0 млн т в год (без учета мини-НПЗ).
НПЗ ISAB на Сицилии (Италия) был продан в 2023 году.
Продукцию НПЗ Лукойл реализует на собственной сети автозаправочных станций.
Газопереработка
Лукойл осуществляет переработку газа и широкой фракции легких углеводородов (ШФЛУ) на двух газоперерабатывающих заводах (ГПЗ) в Западной Сибири и Тимано-Печоре, а также на Пермском НПЗ, Волгоградском НПЗ и площадке нефтехимического комплекса Ставролен в Ставропольском крае. В 2023 году объем переработки и подготовки газа превысил 4,0 млрд куб. м. из них производство товарного газа составило 2,3 млрд куб. м.
Объем продаж нефти в 2023 году составил 51,7 млн. т. почти все поставки (50,5) идут за рубеж, из которых большая часть на собственные НПЗ.
Энергетика
Лукойл располагает энергетическими мощностями в России, Узбекистане и ряде европейских стран. Суммарная электрическая мощность компании без учета проекта Западная Курна – 2 составляет 11,4 ГВт, из них 84% – коммерческая генерация, а 16% – обеспечивающая.
Основные коммерческие теплоэнергетические мощности Лукойла расположены в европейской части России и на Урале. В 2023 году объем коммерческой генерации электроэнергии составил 37,4 млрд кВт-ч, отпуск тепловой энергии – 12,9 млн Гкал.
Рост показателей выработки электроэнергии и отпуска тепловой энергии в 2023 году обусловлен консолидацией показателей ПАО «ЭЛ5-Энерго», которое приобретено Лукойлом в конце 2022 года.
Финансовые показатели и мультипликаторы по МСФО.
Финансовые показатели отражают производственные.
Обращает внимание повышенная рентабельность Лукойла относительно других нефтяных российских компаний. Причиной этому является полный цикл производства от добычи до розничной продажи, а также обеспеченность месторождений и НПЗ собственной электроэнергией.
Долговатая нагрузка низкая, её даже нагрузкой сложно назвать, это долги, вызванные обычной хозяйственной деятельностью, а значит, негативное влияние высокой ставки ЦБ РФ минимально. Обратной стороной не большого долга является отсутствие новых крупных проектов, таких как Восток Ойл у Роснефти.
Дивиденды
Выплаты дивидендов производятся дважды в год. С октября 2019 г. на выплату направляется не менее 100% свободного денежного потока за вычетом капитальных затрат, уплаченных процентов, погашения обязательств по аренде, а также расходов на обратный выкуп акций ПАО «ЛУКОЙЛ».
Выводы
Лукойл стабильная высокорентабельная компания (для нефтяной) с низкой долговой нагрузкой.
Основной риск, как и у всех нефтяных компаний, это цена на нефть. Также для российских компаний есть опасность, что с падением цен на нефть Правительству потребуется больше денег, а значит, могут быть повышены налоги. То есть нефтяные компании будут находиться под двойным давлением.
Вторым уже персональным риском является наличие зарубежных активов. Лукойл может потерять не только эти активы, но и почти половину экспортных объемов продажи нефти.
Риски повышения налогов и потери зарубежных активов зависят от длительности проведения СВО.
Для тех, кто не верит в низкие цены на нефть, это хороший актив для покупки. Остальным нужно подождать, когда цены на нефть упадут, а учитывая, что это циклический товар, присмотреться к покупке нефтяных активов, среди которых по совокупности факторов Лукойл выделяется в лучшую сторону.
30.10.2024 г.