Селектел — оператор сети дата-центров. Сектор ИТ-инфраструктуры стабилен в кризис, облачная инфраструктура показывает быстрый рост — более 20% в год.
Выпуск 001Р-03R с доходностью к погашению (YTM) 26,6% на 1,5 года привлекателен, потенциальный доход за полгода — свыше 14%.
Главное
• Рейтинги эмитента: Эксперт РА: ruАА- АКРА: А+(RU)
• Cелектел сдает в аренду дата-центры, в том числе по подписке пользователям облачных технологий, к которым относится хранение данных в облаке, удаленный формат работы или удаленные вычисления.
• Низкая долговая нагрузка: Чистый долг/EBITDA — 1,5x, компания может погасить долг за 1,5 года в идеальных условиях.
• Влияние акционера позитивное: есть деньги на поддержку компании в случае необходимости.
• Выпуски Селектела доступны для неквалифицированных инвесторов после прохождения тестирования.
• Доходность к погашению (YTM) — 26,6%, ожидаем доход 14%+ за полгода.
• Основной риск: демпинг со стороны других игроков рынка.
В деталях
Выпуск Селектел 001Р-03R предлагает доходность (YTM) 26,6%, потенциальный доход —свыше 14% за полгода
Облигации Селектел 001Р-03R позволяют зафиксировать высокую доходность 26,6% на 1,5 года при низких рисках. Прогноз по показателям компании позитивный: рынок растет быстро — более 20% в год — как по выручке, так и по прибыли. Считаем, что справедливая премия к ОФЗ может быть на 1–2% ниже, чем текущие 5%, как по двум другим выпускам компании.
Селектел очень похож на Группу Позитив по бизнесу: доля рынка первого меньше, но сектор устойчивее, а маржинальность чуть лучше. Финансовый риск у Селектела меньше: долговая нагрузка одинаковая, но, в отличие от Позитива, весь долг — по фиксированным ставкам. Акционерный риск у Селектела также лучше, поскольку акционеры могут оказать поддержку при необходимости.
Ожидаем потенциальный доход по облигациям Селектел 001Р-03R за полгода — свыше 14%.
Провайдер облачной инфраструктуры из топ-3 в РФ с высокой рентабельностью
Компания входит в топ-3 в России по выручке от предоставления услуг облачной ИТ-инфраструктуры. Селектел сдает в аренду, в том числе по подписке, дата-центры и мощности компаниям, использующим облачные технологии: например, хранение данных в облаке, удаленный режим работы или удаленные вычисления.
Доля компании в сегменте небольшая — около 9% (после Ростелекома и Сбера). Эффективность бизнеса, по нашим оценкам, лучше, чем в среднем по рынку: рентабельность по EBITDA достигает 56%. Операционный риск средний, так как все мощности размещены на 4-х отдельных площадках.
Низкий финансовый риск
Долговая нагрузка низкая: коэффициент Чистый долг/EBITDA на 30 июня 2024 г. составил всего 1,5х за 12 месяцев. График погашения долга благоприятный: на основное погашение в 2026 г. приходится около 1х EBITDA за 12 месяцев, и ожидается еще меньше из-за быстрого роста бизнеса. Весь долг представлен в рублях и по фиксированным ставкам.
Влияние акционера позитивное
Селектел основан в 2008 г. соучредителями социальной сети ВКонтакте — Вячеславом Мирилашвили и Львом Левиевым. В 2013 г. совладельцы продали 48% бизнеса ВКонтакте, оценка сделки — до $750 млн. Конечный бенефициар — Вячеслав Мирилашвили. Его отец, Михаил Мирилашвили, владеет 82% холдинга «Петро Мир» с общей коммерческой площадью 100 тыс. кв. м — небольшая компания с точки зрения необходимости в покрытии ее долгов акционером.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express.