У рецессий есть очень четкие индикаторы. Мы все знали, что она приближается, и у нас у всех было много времени, чтобы подумать об этом.
Для контекста вспомним, что мировая экономика — это тесно связанная, высокоинтегрированная система, что означает, что сбои в одной подсистеме быстро распространяются по всей системе. Сбои имеют тенденцию усиливать друг друга, создавая каскадный эффект, очень похожий на лавину: все выглядит совершенно стабильным, пока весь склон горы не обрушится.
Это не полный список индикаторов; есть множество других. Но это, безусловно, всеобъемлющее начало.
Вот 17 индикаторов глобальной рецессии по версии Логана:
1) Ужесточение условий кредитования. Банки видят приближение рецессии и начинают создавать денежную подушку безопасности, накапливать ликвидность, снижать риски портфелей (уроки Bear Sterns).
2) Увеличение РЕПО не удается.
3) Волатильность на рынке японских векселей.
4) Краткосрочная инверсия прямого спреда.
5) Сжатие спреда обмена.
6) Инверсия календарного спреда SOFR и EURIBOR.
7) Инверсия кривой доходности 2-10-леток.
8) Отработанные часы, общая сумма оплаты труда снижаются.
9) Падение цен на нефть.
10) Цены на заводах-изготовителях падают.
11) Негативные настроения по результатам опроса ISM.
12) Результаты опроса потребительских настроений Мичиганского университета отрицательные.
13) Рост задолженности по кредитным картам.
14) Контанго на кривой фьючерсов на нефть WTI.
15) Снижение стоимости кредитов нефинансовым корпорациям (НФК) (см. 1).
16) Расхождение ВВП и ВНД.
17) Накопление рабочей силы.
(Примечание CHS: например, в Японии, если вы хотите уйти с отвратительной, низкооплачиваемой работы под руководством жестокого начальника, вам сначала придется найти замену: «Они отказались меня отпустить»: японские работники обращаются в агентства по увольнению, чтобы уволиться ).
Для дополнительного контекста давайте обратимся к двум графикам.
Первая — перевернутая пирамида долга и располагаемого дохода. Эта связь между стоимостью обслуживания долга и тем, сколько денег остается после оплаты основных расходов (еда, коммунальные услуги, жилье и тд. или издержки производства) является масштабно-инвариантной, то есть она работает одинаково для отдельных лиц, домохозяйств, малого бизнеса, глобальных корпораций и национальных государств.
Если доход, оставшийся после оплаты основных расходов, уменьшается, а долг и стоимость обслуживания долга растут, предприятие разоряется и рушится. Что касается домохозяйств, поскольку инфляция подрывает покупательную способность их доходов, они все чаще обращаются к долгам, чтобы заполнить разрыв между наличными, которые доступны для расходов, и тем, что они хотят потратить.
Когда процентные ставки падают или близки к нулю, увеличение долга кажется устойчивым. Но если процентные ставки растут, долг быстро становится невыносимым.
Так называемые корпорации-зомби используют один ловкий трюк, чтобы выжить, несмотря на свои разлагающиеся финансы: они переводят свой долг с более высоким процентом в более крупный долг с более низким процентом. Поскольку сумма, необходимая для обслуживания долга, остается прежней, они могут продолжать свой веселый путь, пока следующее рефинансирование не восполнит их денежный расход.
Все это очень весело, пока банки не отказываются давать им больше денег в долг, и процентные ставки не растут. Опять же, это инвариантно к масштабу : пока потребитель может использовать другую кредитную карту, корпорация может пролонгировать свой долг по более низким ставкам, страны могут продавать больше казначейских облигаций, тогда все хорошо.
Но как только кредитование ужесточается и ставки растут, динамика меняется на противоположную, и банкротство остается единственным «решением». Неплатежеспособность и списание всех долгов — это, конечно, решение для заемщика/должника, но катастрофа для кредитора/инвестора, который получает гроши на доллар, а остальное — полная и окончательная потеря активов/богатства.
Далее, давайте обратимся к «невозможному», т. е. пузырям, лопающимся с крайним предубеждением. Как мы узнаем, что пузырь является пузырем? Если сдувание пузыря объявлено «невозможным». Например, сегодняшний глобальный Пузырь Всего. Да, да, Пузырь Всего не может лопнуть с крайним предубеждением, он будет расширяться вечно, потому что (вставьте ФРС Put, ИИ, марсианский Центральный Банк quatloos и т. д.).
История имеет странное, обескураживающее пренебрежение к "лайкам", мнениям и прогнозам бесконечного роста, и поэтому ясно, что все пузыри лопаются. Пузыри лопаются с жуткой симметрией, падая примерно в том же масштабе времени и с той же скоростью, что и их подъем. Таким образом, мы можем спрогнозировать крах Пузыря Всего с некоторой уверенностью.
Или мы можем проигнорировать 17 громко звенящих индикаторов и основывать нашу уверенность на вечном расширении всего на ФРС Put, AI или марсианских центральных банках quatloos. Подойдет практически все, что угодно; важно лишь то, чтобы постоянно высокое плато переоценки и финансовых фантазий представлялось неизбежным.
Конечно, умные деньги распродаются, поскольку звон колокола возвещает о том, что пир последствий подан, и Немезида не хочет, чтобы еда остыла.
Подписывайтесь на канал PRO ИНВЕСТИЦИИ