Недавно посмотрела на свой портфель облигаций и поняла, что уж больно много активов от одного эмитента у меня скопилось, пора думать как разбавлять его. Но на Московской бирже так много выпусков-флоатеров, что все сложно пересмотреть. Я решила посмотреть исключительно в сторону именитых эмитентов которые платят купоны раз в месяц. Хотя именитость мало что дает, вот например, была такая известная компания Интерскол, которая производила строительный инструмент. И все было хорошо пока она не взяла валютный кредит на строительство нового завода...
Вуш 001Р-03
Данный выпуск облигаций эмитировал знаменитый самокатчик. Сейчас все чаще и чаще говорят о том, что использование электросамокатов надо ограничивать. Кому-то кажется достаточным поднять возрастной ценз, чтобы арендовать транспорт не могли дети, кто-то говорит о том, что этот вид транспорта в городах надо вообще запретить.
Я живу в Москве и сужу по себе. Если у меня есть возможность поехать на самокате по району, правда на обычном, я использую ее. У меня бешеный темп жизни и ускорение лишним не бывает. В моем городе создали хорошую инфраструктуру для самокатов и велосипедов, а вот пробки на дорогах никуда не делись. И если сейчас отказаться от самокатов, великов с электромотором, то это приведет к увеличению числа машин, а это тоже никому не нужно. Это усугубит проблему с нехваткой курьер, а как следствие дворников. Вот у нас местный дворник с утра как-то уберется, а днем он уже на электровелике с термокоробом стоит у пункта Самоката и развозит заказы. Поэтому я надеюсь, что у нас как всегда поговорят, но запрещать не будут. Но надо помнить, что такой риск есть! Но тут есть и премия за риск. Ставка по купонам определяется как ключевая ставка плюс 2.5%. Если бы риска не было, ставка была бы как у следующего выпуска.
Погашение выпуска произойдет в августе 2027. В своей сегодняшней подборки я специально не рассматривала бумаги с офертами.
ТрансКонтейнер 2Р1
Данная компания является крупнейшим оператором работающим с железнодорожными вагонами. И поскольку сейчас к нам стало летать меньше самолетов, нагрузка на железнодорожную транспортную сеть возросла, а значит и на тех, кто владеет вагонами и готов сдавать их в аренду. Правда хочется понять насколько это временное явление.
Я открыла отчет компании за 2023 год и увидела то, чего не видела уже давно. В 2023 году выручка компании выросла чуть больше, чем операционные расходы. У большинства компаний себестоимость в 2023 году выросла больше чем выручка, а уж тем более чем прибыль. Но сейчас растет и долговая нагрузка.
А вот отчет за первое полугодие 2024 года уже не такой хороший как был за весь 2023 год. Смею предположить, что проблемы с оплатой импорта аукнулись и этой компании. Говорят, что сейчас с импортом стало чуть лучше, посмотрим скажется ли это на отчете Трансконтейнера за следующий квартал.
По выпуску облигаций ставка купона определяется как ключ+1.75%, купоны выплачиваются раз в месяц. Погашение пройдет в августе 2027 года.
Славнефть 2Р5
Славнефть - это российская нефтедобывающая компания. На нее приходится всего 2.5% от общего объема добычи в России, но при этом ее выручка за 6 месяцев 2024 года составила 238 миллиардов рублей. Вот вам и маленькая компания по добыче нефти.
Посмотрела отчет компании, ничего плохого сказать не могу. Долговая нагрузка сейчас растёт, а у кого она не растет? Наши компании привыкли жить в долг, вот сейчас подойдут сроки погашения старых дешевых кредитов и все они выстроятся в очередь за новыми и дорогими.
Купон по флоатеру определяется как ключевая ставка плюс 1.4%. Спред полностью соответствует рейтингу компании. Но поскольку ключевая ставка сейчас не маленькая, НДФЛ тоже подрос. Вот в последний раз купон составил 20.4%, а значит инвестор получит на руки всего 17.75% после уплаты НДФЛ. То есть доходность по этому выпуску уже меньше чем по депозитам...
Погашение пройдет в мае 2034 года и это очень длинный выпуск, только за это стоит посмотреть в его сторону. Но напомню, что я не даю индивидуальных инвестиционных рекомендаций.
ГМК Норильский никель БО 001-07
Думаю, что про этого эмитента нет смысла писать много слово. Скажу только, что его премия к ключевой ставке составляет - 1,3%. И покажу график купонный выплат.
Нет риска=нет премии к риску. Но кому-то может этот выпуск понравится, ведь его доходность все же больше, чем по ОФЗ серии 29***. К тому же это длинный выпуск, его погашение пройдет в феврале 2029 года.
Совкомбанк Лизинг П07
Опять же дочку крупного российского банка можно не представлять. Про лизинг тоже не буду долго рассказывать, скажу только, что многие сейчас расхваливают свои компании рассказывая, что при текущих ставках лизинг вышел на первый план, мол и оформить проще, чем даже целевой кредит, и у лизингодателя что-то в залоге остается. И в этом есть доля правды.
Еще хочу поподробнее рассказать про сам выпуск. Доходность выпуска рассчитывается как КС + 2%, погашение облигаций запланировано на август 2027 года. Получается, что у эмитента чуть выше премия к риску, чем у схожих компаний. Но тут все дело в том, что данный выпуск с амортизацией! Эмитент будет частями погашать номинальную стоимость бумаги:
- По 5,5% в даты окончания 19-35-го купонов;
- 6,5% в дату окончания 36-го купона.
Амортизация плоха тем, что раз в месяц инвестору на счет будут поступать деньги и надо будет их куда-то пристроить, желательно не под меньший процент. И на мой взгляд, бесполезно покупать 5 штучек данных облигаций, обрекая себя на выплаты в размере 5 х 0.055 х 1000 = 275 рублей плюс купон. Если уж брать, то так, что бы выплата была около 1000 рублей в месяц и ее можно было реинвестировать.
Я не знаю какой будет ключевая ставка в марте 2026 года когда на счета инвесторов начнет поступать амортизация, но если считать ее минимальной, то тогда на счету надо держать порядка 18 облигаций, тогда выплаты составят 990 рублей плюс купон. То есть я как всегда топлю за сложный процент.
Позитив 001Р-01
Известная IT компания вышла на рынок облигаций с маленькой премией к риску. По данному выпуску спред составляет всего 1.7%, а погашение пройдет в июле 2027 года.
Поэтому в целом я могу сказать, что это нормальный флоатер, доходность чуть поменьше, чем у ТрансКонтейнера, зато и риски другие, кажется, что они не больше. То есть правило, что чем больше риск, тем больше премия к риску действует и здесь.
Составила я себе данный список и пошла выбирать эмитента из него, какого - расскажу в понедельник.
Приглашаю вас подписываться на мой телеграмм-канал. А еще Дзен предложил завести Премиум канал, доступ к статьям из которого будет доступен только по платной подписке. И завтра на канале выйдет статья о кредитной карусели и карте желтого банка.