Совет директоров Центрального банка в очередной раз вынес решение о повышении ключевой ставки. В целом, рынок был готов к такому развитию событий, однако рост ставки сразу на два процентных пункта до 21% оказался неожиданным.
Как отмечают социалисты Российского клуба финансовых директоров, Центробанк сильно рискует, поднимая ключевую ставку до 21%.
Для ЦБ в текущей ситуации приоритетом является борьба с инфляцией. На 2024 год была поставлена цель удержать показатели инфляции в районе 4%. Официально за январь-сентябрь 2024 года цены в РФ выросли на 5,78%, однако даже эти данные совсем не отражают ситуацию на потребительском рынке.
Яйца, сливочное масло, аренда недвижимости, такси, икра, шоколад – вот только небольшой список товаров и услуг, где за последние три-четыре месяца заявлен рост на десятки процентов. Стандартный поход в продуктовый магазин с начала года подорожал значительно выше обозначенных в официальной инфляции процентов: 15-20% - это, то что называется, ощущения роста цен обычными потребителями. Автомобили и путешествия уже перешли в категорию «роскоши». При этом спрос все растет.
У роста потребительского спроса есть масса причин. Если рассмотреть глобальную экономику, то сегодня в мире в целом фиксируется тенденция к ускорению инфляции. Если говорить об отдельных продуктах в мировом масштабе, то также можно найти обоснование роста цен. Например, плохие мировые урожаи какао-бобов привели к удорожанию шоколада по всему миру. Аналогичная ситуация сложилась и на рынке кофе.
Тем не менее, основные причины разгона инфляции в России – это ситуация внутри экономики страны. Так, уход иностранных производителей и поставщиков из России в результате ввода западных санкций привел к инвестиционному буму в стране. За два с половиной года в России открылись сотни новых заводов. Это привело к спросу на трудовые ресурсы. А с учетом ужесточения миграционной политики и ухода части рабочих на службу по контракту, в стране резко выросла стоимость оплаты труда. В итоге, себестоимость производства начала расти, одновременно начали расти доходы населения: рост зарплат наложился на существенные выплаты военнослужащим по контракту– эти факторы привели к росту спроса на потребительском рынке. При этом появление новых российских производств пока не смогло на 100% компенсировать уход импортной продукции с полок отечественных магазинов. То есть объем предложения снизился. Таким образом, для инфляционного скачка сложились идеальные условия.
Сегодняшние задачи Центробанка понятны: снизить спрос. Высокая ключевая ставка – это дорогие деньги, дорогие кредиты и, как следствие, сокращение потребления. Эти действия должны постепенно привести и к остановке роста цен. Однако у этой медали есть две стороны. Деньги становятся дороже не только для потребителей, заемные средства стали дороже для инвесторов и предприятий, а это уже грозит негативными последствиями для экономики страны.
Заемное финансирование стало практически недоступным для производственных инвесторов. Для оборонно-промышленного комплекса это не является критичным – государство обеспечивает льготное финансирование стратегически-важных проектов в ОПК. Фонд развития промышленности также обеспечивает льготное финансирование для реализации проектов технологического суверенитета – инвесторы, развивающие импортозамещение даже сегодня могут получить займы по ставкам от 1-2% годовых.
Однако в промышленности финансирование нужно не только для реализации новых проектов. Например, заемное финансирование нередко привлекается на пополнение оборотных средств. При текущей ключевой ставке это становится практически невозможным. Развитие промышленности, которая не относится к импортозамещению или ОПК также сильно замедлится без доступного заемного финансирования.
Таким образом, ставка Центробанка понизит не только потребительский спрос и инфляцию, но и приведет к замедлению экономического роста в стране в целом. Поэтому длительный период высокой ключевой ставки – это очень большие экономические риски. Очевидно, что целевой годовой инфляционный показатель в 4% в текущих условиях недостижим. В связи с чем возникает вопрос - нужно ли бросать все ресурсы для достижения этих показателей? Возможно, более реальные оценки ситуации позволят проводить более сбалансированную политику, которая сохранит возможности для развития промышленности и бизнеса в стране.