Банк России постоянно подчеркивает, что главное ограничение для развития экономики — это исчерпание производственных мощностей и рабочей силы.
По мнению ЦБ, в такой ситуации любое дополнительное стимулирование спроса будет проводить исключительно к росту цен — без роста производства.
Что всё это значит?
Начнём издалека. Существует понятие «рост экономики»: оно подразумевает увеличение объема производства товаров и услуг в стране за конкретный период — обычно за год.
▫️У экономики есть потенциальные темпы роста — они связаны с фундаментальными причинами: развитием научно-технического прогресса и институтов общества. К примеру, появился ChatGPT, мы стали эффективнее работать.
То есть с ChatGPT экономика стала расти сильнее, мы стали производить больше — увеличили предложение услуг, но и заработали мы больше, а значит и потратили больше.
▫️Но экономику можно «разогнать» или «замедлить» временно. К примеру, снижением ключевой ставки ниже ожиданий. В ответ на это люди побегут брать кредиты, вырастет денежная масса, а вместе с этим — инфляция и экономика.
Эффект будет, но временный. Всплески спроса тоже будут временными: в ответ на них предприятия будут загружать свои мощности полностью, а затем начнут поднимать цены.
➡️ К чему это ведёт? Правильно, к росту инфляции.
В то же время предприятия не расширяют свои мощности — они же знают, что мера временная. Поэтому и рост экономики будет временный.
🇷🇺А что происходит у нас?
Мы как раз наблюдаем временный эффект подобных мер — он и разгоняет инфляцию. Причины этого две:
1️⃣Люди получают большие доходы с ВПК. Эти доходы превращаются в спрос. В то же время предложение товаров не растёт.
2️⃣Кредитный бум. Приятные бюджетные стимулы по льготным кредитам, недостаточно жесткая ключевая ставка в прошлом году привели нас к тому, что люди набрали много кредитов.
Опять же: спрос вырос, а предложение нет.
Когда это всё закончится?
Глава ЦБ РФ четко дала понять: будет сделано всё, чтобы снизить инфляцию до 4% в следующем году. Это подтверждает и жесткая политика Банка России — решение о повышении ключевой ставки.
ЦБ РФ будет повышать ключевую ставку, пока существенно не снизится выдача кредитов. Ограничение кредитования снизит совокупный спрос в экономике, инфляция замедлится.
Но снижение спроса будет чревато и временным более медленным экономическим развитием.