Про пузырь в ИИ можно спорить бесконечно. Но факт в том, что отрасль действительно развивается, спрос есть.
Взять, например, NVIDIA. Да, акции выстрелили в 10 раз по сравнению с уровнями до ИИ-хайпа. Но и прибыль выросла примерно так же. Там нет такого пузырения, как было в Cisco 2 с половиной десятилетия назад.
🔎 Но есть куча примеров, где ситуация реально близка к пузырю. Компании не генерируют прибыль, но при этом сжирают тонны инвестиций и стоят как несколько здоровых бизнесов.
Например, OpenAI. Неожиданно. Ведь это самое громкое имя в сфере ИИ наравне с NVIDIA.
Видимо, в этом и проблема… Вот, что кажется непонятным:
➡️ OpenAI привлекла 6,6 b$ в очередном раунде финансирования. Теперь компания оценивается в ошеломляющие 157 b$.
➡️ Получается, что OpenAI теперь самая дорогая частная компания в мире (обогнали SpaceX).
➡️ OpenAI стоит дороже, чем 87% компаний из S&P 500.
➡️ Однако выручка пока копеечная – за 2024 ожидается 3,7 b$, за 2025 – 11-12 b$. FWD P/S близок к 14х. А убытки колоссальные – в 2024 году ожидаются в районе 5 b$.
То есть компания, буквально сжигающая деньги миллиардами, по капитализации стоит на уровне с Morgan Stanley, Pfizer, Unilever, AT&T и пр. мастодонтами.
Да, пока пузырение не прям критическое. Но близко к нему. Если OpenAI выйдет на биржу, то даже рост на 30% (до 200+ b$) уже выйдет за грань допустимого.
Так что вот где есть угроза настоящего пузыря. Она не со стороны NVIDIA, как многим кажется.
