#YDEX снова ниже 4000 рублей – впервые с середины сентября. Хорошие уровни для того, чтобы начать (или продолжить) постепенно набирать позиции.
🔎 Почему топим за Яндекс?
1️⃣ Любимец физиков. Яндекс (наравне со Сбером) – первый претендент на приток ликвидности со стороны физиков. Ожидаемо ведет себя более устойчиво в период коррекций. По капитализации в 4 раза меньше Сбера, а с поправкой на free float – в 6,5 раз меньше. То есть расти ему намного проще.
2️⃣ Путь к высокой прибыльности. После разделения убыточные “инновационные” бизнесы остались у иностранных акционеров. Теперь будут наращивать прибыльность и эффективность, что приведет к снижению мультипликаторов. Напомним основные моменты из последнего отчета (за 1п 2024):
📍Выручка 477,6 млрд рублей (+38% г/г)
📍Скорректированная чистая прибыль 44,3 млрд рублей (+88% г/г)
🔎 По итогам 2024 года Яндекс ожидает рост выручки на 38-40% г/г, скор. EBITDA – на уровне 170-175 млрд рублей. Если выполнят свой же прогноз на 2024 год, то скорр. EBITDA будет примерно на 75% выше уровней 2023 года (до разделения).
3️⃣ Приемлемые мультипликаторы. FWD EV/EBITDA 2024 примерно 8,5х – в 2 раза меньше, чем у Астры, и на ~20% ниже, чем у #POSI. Для интернет-компании с темпами роста 30-40% – это дёшево.
4️⃣ Дивиденды. Впервые за всю историю Яндекс выплатил дивиденды. Пока распределяют примерно по 80 рублей раз в полгода. Форвардная доходность 4,1%. Опять же, это выше, чем у большинства IT-компаний.
Как и говорили ранее, считаем, что Яндекс наравне со Сбером является системообразующей компанией для фондового рынка РФ. В этом смысле он должен присутствовать в каждом долгосрочном портфеле, даже консервативном.
Яндекс переживет кризис любого масштаба. Если пережили начало СВО, бегство иностранных инвесторов и разделение бизнеса – переживут и высокую ставку. Тем более её влияние на бизнес ограничено. И Яндекс будет одним из первых расти в периоды восстановления рынка.
