✅ Это вторая часть утреннего брифинга. В первой части даются торговые рекомендации: что покупать, что продавать сегодня. Хотите получать торговые рекомендации - переходите по ссылке и подключайтесь https://solabuto-school.ru/beginner
07.10.2024
Что у нас
Несмотря на рост процентных ставок, фондовый рынок продолжает демонстрировать агрессивный рост. Для определения характера текущего движения - коррекционное оно или сигнализирует о начале новой тенденции, используем Correlation Matrix.
Согласно анализу, текущее движение пока находится в коридоре, который говорит о возможном возобновлении роста. Если сейчас начнется активный рост, то середина ноября может стать точкой разворота, после которой возобновится нисходящая тенденция. Это движение вверх может составить более 50% от предыдущего снижения, которое наблюдалось летом.
После этого роста до середины ноября, дальше может последовать снижение, которое по масштабу будет сопоставимо с летним снижением. То есть курс может вернуться к отметке 2500 к началу марта.
В ближайшее время маловероятно обновление новых минимумов, так как рынок вышел из нисходящей тенденции и сейчас находится в восходящем тренде. Многие опережающие индикаторы указывают на это.
В ближайшее время возможно движение к отметке 3000-3200, где может возникнуть сопротивление, и рынок может развернуться вниз. При этом не исключено, что падение может остановиться и выше 3200.
В четверг произошло поглощение продавца. Это не сразу вызывает резкую реакцию рынка, а является своего рода "тестом" со стороны крупных игроков. Крупные игроки не будут спорить с толпой в принципиальных движениях, а будут стараться подстраиваться под общее направление рынка. Их цель - избавиться от своих позиций, и для этого им нужно, чтобы рынок двигался вверх.
Поэтому сегодняшняя сессия станет тестом - если не будет падения, то крупные игроки могут начать аккуратно скупать бумаги, чтобы подтолкнуть рынок вверх и распродать свои позиции.
Такие покупки крупных игроков на неликвидном рынке могут приводить к резким скачкам цен вверх за счет срабатывания стопов.
Российский индекс облигаций (RGBI)
Наш рынок, представленный индексом RGBI, показывает ожидание ключевой ставки на уровне 25%. Это является "в чем-то хорошим, в чем-то – плохим. Мы вошли в "спираль высоких процентных ставок", где каждое их повышение только ведет к дальнейшему росту. Таким образом, мы сами создаем инфляцию, от которой никуда не деться.
При этом инфляция неоднородна для разных групп потребителей. Самые уязвимые - это пенсионеры, бюджетные организации, люди с низкими доходами. Их "корзина" больше всего подвержена инфляции.
Это, в свою очередь, требует постоянной индексации социальных выплат, что необходимо финансировать за счет повышения налогов. Но рост налогов ведет к увеличению издержек и цен для среднего класса, сокращая их покупательную способность.
Люди вынуждены искать способы увеличения своих номинальных доходов, что также подпитывает инфляционную спираль. В итоге у нас будет продолжаться череда повышений ставок, пока не удастся разорвать этот порочный круг.
В Америке, например, для снижения инфляции использовались некие "льготные формы юридических лиц", позволяющие вывести налоги из себестоимости. Это привело к ценовой конкуренции и замедлению роста цен.
В России также предпринимались попытки снизить налоговую нагрузку через различные механизмы - патенты, упрощенные режимы для самозанятых, особые экономические зоны и т.д. Но пока это не привело к ощутимому удешевлению товаров и услуг.
Исходя из этого стоит ожидать, что Банк России продолжит повышение ключевой ставки. 26 октября ставка может быть повышена на 1 процентный пункт до 20%, а в феврале - еще на 2 п.п. до 22-24%.
Что у них
В пятницу было резкое движение вверх.
Как мы говорили утром в пятницу, должна была выйти важная статистика по уровню занятости вне сельского хозяйства (Nonfarm Payrolls). Предполагались серьезные движения на рынке после публикации этих данных.
И действительно, отчет Nonfarm оказался нестандартным. Количество новых рабочих мест открылось в два раза больше, чем прогнозировалось. Вместо ожидаемых 127 тысяч, было создано 225 тысяч новых рабочих мест.
Все говорили о замедлении экономики США и ожидали, что Федеральная резервная система (ФРС) будет снижать ключевую процентную ставку. Предполагалось, что до конца года ставка снизится с 5,5% до 4,5%.
Но выход сильного отчета по занятости говорит о том, что экономика не замедляется, а, наоборот, продолжает активно расти. Это означает, что люди будут получать больше зарплат, а значит, спрос в экономике сохранится на высоком уровне. Соответственно, инфляция вряд ли будет снижаться, и ФРС, скорее всего, не будет торопиться со снижением ставки в этом году.
Реакция рынка была соответствующей. Доходность 10-летних облигаций США резко выросла почти до 4%, что говорит о том, что инвесторы не верят в быстрое снижение ставки. При этом фондовый рынок отреагировал ростом, несмотря на ожидания, что высокие ставки должны тормозить экономику.
Дело в том, что бизнес уже адаптировался к высоким процентным ставкам, которые повышались в течение последних двух лет. И теперь, когда ставки находятся на высоком уровне, экономика продолжает нормально развиваться и демонстрирует рост.
Таким образом, рынок показал, что с экономикой США все в порядке. Требуются новые рабочие руки, что говорит о хорошем состоянии компаний. Это в свою очередь приводит к росту прибылей, дивидендов и, соответственно, цен на акции.
Нефть марки Brent (NYMEX)
Глобально цена на нефть должна снижаться, так как наблюдается снижение ее потребления во всем мире - и в Европе, и в Китае, где переходят на электромобили. При этом растет объем фьючерсной торговли нефтью, превышающий физические объемы.
Это создает спекулятивную составляющую, которая не связана с реальным потреблением. Но участники рынка пытаются каким-то образом привязать эти спекулятивные движения к фундаментальным факторам. В частности, упомяну возможное разрешение добычи нефти на земле в США, что могло бы увеличить предложение.
В целом это говорит о том, что на фоне снижения глобального потребления нефти, ее цена должна идти вниз. Некоторые говорят про ориентир в 35-36 долларов за баррель, при котором может произойти массовое банкротство нефтедобывающих компаний.
Однако в дальнейшем нефть может вернуться в диапазон 40-50 долларов, в том числе за счет влияния инфляции.
Не стоит забывать и про обострение ситуации на Ближнем Востоке, что может привести к росту цен на нефть.