Олег Решетников
В сентябре началось долгожданное восстановление рынка от затяжной майской коррекции, в ходе которой многие бумаги попадали на 30%, а некоторые и на все 50%. Произошла массовая переоценка: общерыночный P/E снизился до 4х, что на 35% ниже среднеисторического в 6,1х. Благоприятный момент для среднесрочных и долгосрочных покупок хороших компаний.
К текущему моменту отскок уже в районе 12% от минимумов. Обращаясь к статистике коррекций, видим, что средняя амплитуда восходящего движения после них составляет порядка 40%, что предполагает рост выше 3500 п. по IMOEX. Ввиду совокупности многих факторов, мы более консервативно подходим к оценке. Ожидаем прирост по акциям порядка 10% на квартал.
Фактор сезонности играет на стороне рынка — 4 квартал, как правило, самый сильный для индекса Мосбиржи, но тут следует действовать избирательно. Лучше всего себя статистически чувствуют металлурги, нефтегазовые истории, неплохо — финансы. Фундаментально котировки металлургов может поддержать постепенное оживление экономики Китая, начавшееся после широкого пакета экономических стимулов.
За нефть —конфликт на Ближнем Востоке и ослабевший за сентябрь рубль, выигрышная комбинация. Компании финансового сектора в целом чувствуют себя достаточно неплохо в условиях высокой ключевой ставки, дополнительное повышение которой уже, возможно, не будет столь сильным негативом для рынка.
Но говорить об уверенном росте рано. С одной стороны, отскок еще не столь амплитудный. Негласный порог в 20%, после которого можно говорить о переходе рынка к растущей фазе, еще только предстоит преодолеть. Это район принципиальных 3000 п.
Кроме того, некоторые встречные ветра на рынке все еще сохраняются и текущую динамику в каком-то роде можно уложить в рыночный сленг "отскок дохлой кошки". С другой стороны, технически нисходящий майский тренд все же был пробит. На отскоке отбивались до (почти) 2900 п., это как раз уровень 38,2 по Фибоначчи, от которого часто случаются откаты. Как и сейчас. Ушли к 23,6 по Фибо, на 2750 п., и в конце недели, кажется, развернулись.
На текущий момент просматривается продолжение роста. Поэтому является ли та самая кошка "дохлой" или же "кошкой Шредингера" мы узнаем весьма скоро.
Автор - Олег Решетников, эксперт по фондовому рынку "БКС Мир инвестиций"