Классическое определение понятия клиринговая палата звучит так.
Клиринговая палата — это специализированное финансовое учреждение, ключевая роль которого заключается в обеспечении безопасности, надежности и эффективности расчетов по сделкам, заключаемым на бирже. Она выступает в качестве центрального контрагента для всех сделок, что означает, что клиринговая палата становится покупателем для каждого продавца и продавцом для каждого покупателя. Эта функция значительно снижает кредитные риски участников рынка и гарантирует исполнение обязательств даже в случае дефолта одной из сторон.
Кроме того, клиринговая палата управляет маржинальными требованиями, проводит ежедневные расчеты и осуществляет мониторинг рисков, что способствует стабильности и прозрачности финансового рынка. В условиях постоянно растущего объема торгов и усложнения финансовых инструментов, клиринговая палата играет критически важную роль в поддержании доверия к биржевым операциям и обеспечивает беспрерывное функционирование торговых площадок.
Таким образом, клиринговая палата являлась фундаментальным элементом инфраструктуры биржевого рынка, предоставляя необходимые механизмы для управления рисками и обеспечения выполнения торговых обязательств, что, в конечном счете, способствует стабильности и эффективности всей финансовой системы.
Своему появлению клиринговые палаты обязаны не биржам а банкам. Понятие клиринга возникло в период, когда товарообменные операции проводились между крупными торговыми компаниями. Впервые идея централизованного расчёта сделок появилась в Лондоне в XVIII веке, когда банки начали объединяться для взаимного зачёта обязательств по платежам.
В 1770 году в Лондоне была создана Лондонская клиринговая палата (London Clearing House), которая занималась взаиморасчетами между банками, упрощая процесс расчетов и снижая риски. Это стало первой в европейской финансовой истории централизованной структурой для зачёта взаимных обязательств.
С появлением фьючерсных рынков и увеличением объема биржевых торгов возникла необходимость в системе, которая могла бы обеспечить гарантии исполнения сделок. В этом контексте появились первые биржевые клиринговые палаты.
Одной из первых клиринговых палат стала палата при Чикагской товарной бирже, основанной в 1848 году. Биржа специализировалась на торговле сельскохозяйственными фьючерсами. В 1883 году была учреждена Чикагская клиринговая палата (Chicago Board of Trade Clearing Corporation), которая взяла на себя обязательства по расчетам и гарантии исполнения сделок на бирже.
В результате биржа смогла ускорить торговые процессы и повысить уверенность участников рынка в том, что сделки будут исполнены, даже если одна из сторон окажется неплатежеспособной.
В XX веке клиринговые палаты стали неотъемлемой частью финансовых рынков, что было особенно важно на фоне увеличивающейся сложности и объема торговых операций, особенно в сфере производных инструментов.
Вслед за Чикаго, другие мировые биржи также начали внедрять клиринговые системы. Например, Лондонская международная финансовая фьючерсная биржа (LIFFE), а также Европейские биржи внедрили свои клиринговые палаты для управления рисками и расчетов по фьючерсным контрактам.
В середине XX века клиринговые палаты начали исполнять функции центральных контрагентов (Central Counterparty Clearing — CCP). Это означало, что палата выступала контрагентом для обеих сторон сделки: покупатель продает актив клиринговой палате, а продавец — покупает его у палаты. Такой подход снижал контрагентские риски и повышал стабильность финансовой системы.
В конце XX и начале XXI века клиринговые палаты вынуждены были адаптировались к современным технологиям и начали активно использовать компьютерные технологии и международную стандартизацию торговых и клиринговых процессов.
Финансовый кризис 2008 года продемонстрировал важность клиринговых палат в предотвращении системных рисков. Одним из выводов кризиса стало осознание того, что некоторые крупные финансовые институты и деривативные контракты, торгуемые вне бирж (OTC), не были должным образом учтены в существующих клиринговых системах, что усугубило кризис ликвидности.
В современном мире клиринговые палаты продолжили эволюционировать с учетом новейших технологий и появлением децентрализованных криптовалют фактически прекратили свое существование.
Сегодня на криптовалютный биржах функцию клиринговой палаты приняла на себя торговая система биржи, в автоматическом режиме учитывающая состояние счетов клиентов и возникновение/прекращение обязательств клиентов друг перед другом и биржей.
Изменилась и процедура клиринга. Если еще десяток лет назад было в порядке вещей осуществлять учет взаимных обязательств раз в сутки, то сейчас на некоторых криптобиржах клиринг производится непрерывно, и результаты торговых операций и изменения стоимости позиций клиента отражаются на его счету практически мгновенно.
Например, на бирже АЕ расчеты PnL производятся в режиме непрерывного клиринга, при котором оценка позиций по торговому счету пересчитывается при изменению цены фьючерса и теоретических цен опционов.