Ожидаемое к концу 2024 г. ослабление рубля до 94,1 руб. за доллар и до 97,7 руб. за доллар в 2025 г., а затем и прогнозируемое снижение ставки во II квартале 2025 г. могут благоприятно отразиться на финансовых результатах компаний-экспортеров при конвертации валютной выручки в рубли. Текущая денежно-кредитная политика (ДКП) достаточно жесткая, поэтому отдаем предпочтение компаниям с низким уровнем закредитованности. В материале собрали подборку таких бумаг.
Нефть и газ
Ситуация на рынке нефти неоднозначная. Инвесторы обеспокоены будущей динамикой спроса на топливо со стороны США и Китая, экономический рост которых вызывает все больше вопросов. К риску рецессии крупнейших экономик мира и потребителей нефти добавляется демпинг со стороны Саудовской Аравии. С подобными рисками более крупные нефтяные компании с сильным балансом способны справиться лучше других коллег по сектору.
Лукойл
Взгляд аналитиков «Нейтральный», цель на год — 9000 руб. (+32%)
- Прогнозируемые финансовые результаты должны быть значительно выше исторических, что может позволить выплатить дивиденды за 2024 г. в размере 1100 руб. на акцию (16% доходности).
- По итогам I полугодия 2024 г. ЛУКОЙЛ накопил на балансе $14,5 млрд. Данные средства могут быть направлены на обратный выкуп до 25% своих акций у нерезидентов из недружественных стран с 50%-ным дисконтом. Если данный сценарий не реализуется, могут быть выплачены специальные дивиденды акционерам.
- По итогам 2024 г. компания может показать значительный рост Чистой прибыли и EBITDA.
- P/E бумаг на 10% ниже 10-летнего среднего и составляет 5,5х.
Татнефть
Взгляд аналитиков «Позитивный», цель на год — 850 руб. (+33%)
- Татнефть показала неплохие результаты за I полугодие. Выручка выросла практически на 50% г/г. Даже несмотря на снижение цен на нефть, результаты по итогам 2024 г. должны отразить Чистую прибыль и EBITDA выше докризисных уровней.
- Компания может устроить «дивидендный сюрприз» на фоне сильного баланса и снижающихся капзатрат. Полагаем, что в 2024–2025 гг. на дивиденды может быть направлено 70% от FCF (свободного денежного потока), но есть вероятность выплат в 90% от FCF.
- Как уже было сказано, Татнефть может похвастаться сильным балансом и фактически нулевым долгом.
- P/E обыкновенных акций на ~31% ниже исторических средних и составляет 3,5х.
Газпром нефть
Взгляд аналитиков «Нейтральный», цель на год — 910 руб. (+32%)
- Перспективные проекты (проект «Зима», нефтяные оторочки гигантских и сверхгигантских газовых месторождений Газпрома), развитие которых увеличивает потенциал роста бумаг компании.
- Считаем, что новая политика дивидендных выплат в размере 75% от чистой прибыли не до конца учтена в рыночных ценах. Дивидендная доходность может составить 13% за 2024 г.
- Низкая долговая нагрузка: Чистый долг / EBITDA всего 0,3x.
- P/E бумаг на 22% ниже 10-летнего среднего и составляет 4,8х.
Металлурги
Слабое восстановление китайской экономики сказывается на ценах на металлы. Исключение — золото, которое выигрывает от геополитических рисков и смягчения ДКП в США. Многие бумаги достаточно сильно скорректировались и имеют высокий потенциал роста и низкую оценку по мультипликаторам в сравнении с историческими данными. Предпочтение отдаем бумагам с умеренными корпоративными рисками.
Полюс
Взгляд аналитиков «Нейтральный», цель на год — 17000 руб. (+28%)
- Компания опубликовала сильные результаты за I полугодие. Основные финансовые показатели выросли, а уровень долга снизился. Мы полагаем, что результаты по итогам II полугодия будут еще лучше.
- Высокая вероятность возобновления дивидендных выплат.
- Рост цен на золото в связи с геополитической напряженностью и смягчением ДКП ФРС США положительно влияют на финансовые показатели компании.
- P/E акций Полюса на ~25% ниже исторических средних.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express.