В августе на рынке алмазов наблюдалось некоторое затишье без обилия ярких событий, за исключением ежемесячной торговой статистики в Индии. Так, в августе страна сократила импорт алмазов на 47% год к году (г/г) в долларовом выражении, а экспорт бриллиантов снизился на 22% — в объемах динамика в обоих случаях схожая.
Главное
• Индекс цен на алмазы оставался стабильным месяц к месяцу (м/м), бриллианты в августе подешевели на 3,4%. Котировки алмазов стабилизировались на фоне переноса продаж De Beers, Petra.
• Чистый импорт алмазов в Индию упал на 47% г/г в долларах и 46% — в каратах. Чистый экспорт бриллиантов снизился на 22% и 20% в августе в долларах и каратах соответственно.
• Экспорт швейцарских часов (дороже 3 тыс. франков) в августе прибавил 15% г/г.
• Санкции против АЛРОСА несут средне-высокие риски для бизнес-модели.
В деталях
Стабилизация цен на алмазы м/м, но импорт в Индию пока падает. За последние 30 дней индекс мировых цен на алмазы впервые за долгое время перестал падать и стабилизировался вблизи низких за многие годы уровней на фоне переноса продаж De Beers, Petra Diamonds на более поздние сроки. Хотя в годовом выражении все еще наблюдается двухзначное падение — на 13%.
Импорт алмазов в Индию остается на многолетних минимумах: в августе упал на 47% в деньгах и на 46% в объемах по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Частично такое падение объясняется приостановкой продаж со стороны крупных алмазодобытчиков, хотя наблюдается и слабый спрос на конечных рынках. Это отражается в снижении экспорта бриллиантов из страны. Напомним, в Индии ограняется 90% алмазов, произведенных в мире.
Как минимум до конца года не ждем резкого разворота тренда в импортной статистике на фоне все еще неоднозначного спроса на обработанные бриллианты в мире и высоких ставок в Индии, что давит на маржу огранщиков.
Экспорт бриллиантов из Индии на минимумах и пока не восстанавливается. Чистый экспорт бриллиантов из страны в августе скорректировался на 22% г/г, составив $924 млн, что было во многом обусловлено снижением экспорта в объемах на 20%, до 1,1 млн карат. Между тем индекс цен на бриллианты от издания Rapaport за последний месяц снизился на 3,4% м/м и на 24% г/г, что стало многолетним минимумом. Отметим, что схожую динамику показывает агентство IDEX.
Снижение объемов экспорта и цен все еще указывает на слабый спрос на мировых рынках, что также вынудило некоторые гранильные фабрики Индии ранее приостановить работы. Считаем, что экспорт бриллиантов может находиться под давлением как минимум до конца года прежде всего в свете слабого спроса в Китае, который переключается на золото при выборе драгоценных украшений.
Швейцария увеличила экспорт наиболее дорогих часов в августе на 15% г/г. В прошлом месяце экспорт швейцарских часов дороже 3 тыс. франков показал наибольший прирост за последние 15 месяцев, увеличившись на 15% г/г. Отметим, что статистика по продажам часов может служить одним из индикаторов состояния мирового рынка товаров люкс, хотя не всегда коррелирует со спросом на бриллианты.
Продолжаем осторожно смотреть на акции АЛРОСА среднесрочно. После существенной коррекции в последнее время акции АЛРОСА приблизились к фундаментально справедливому уровню по мультипликатору Р/Е (6,5х). Компания ранее рекомендовала дивиденды на уровне чуть ниже 50% свободного денежного потока, что было в рамках наших ожиданий, учитывая нестабильность на алмазном рынке. Считаем, что по итогам II полугодия сумма дивидендов может быть ниже I полугодия на фоне более низких цен и, вероятно, более высоких капзатрат.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express.