Пока материковый Китай празднует осеннее равноденствие, на Уолл-стрит не утихают споры о дальнейших перспективах китайского фондового рынка и экономики. Попробуем проанализировать текущую ситуацию и понять, почему же мнения различных инвесторов в США расходятся и стоит ли покупать китайские бумаги и индексы сейчас.
Оптимисты
Основатель Appaloosa Management Дэвид Теппер и инвестор-миллиардер Майкл Бьюрри сообщили о том, что сохраняют свои позиции в китайских бумагах и фондах, котируемых на американских торговых площадках.
Согласно форме F13 от 14 августа 2024 г. Appalosa Management держит точечные позиции в китайских бумагах. Речь идет о Baidu, Alibaba, JD.com, KE Holdings, PDD Holdigs и двух фондах KraneShares Trust и iShares China Large-Cap. Интересно, что первый в большей степени состоит из перечисленных ранее компаний.
При этом Дэвид Теппер сократил размер позиции в Alibaba во II квартале, вероятно, ожидая смешанных финансовых результатов по его итогам.
Состав китайского портфеля Майкла Бьюрри очень похож и включает тех же Baidu, Alibaba и JD.com.
Скептики
При этом крупнейшие американские инвестбанки Goldman Sachs и Citigroup понизили годовые прогнозы по экономическому росту Китая на 2024 г. до 4,7%. Это случилось после того, как в августе промышленное производство второй по величине экономики мира замедлилось до пятимесячного минимума.
Замедление в промышленности указывает на необходимость дальнейших мер стимулирования для поддержки спроса. Отсутствие стабильного роста побудило крупнейшие инвестиционные дома изменить свои прогнозы на 2024 г. до уровня ниже целевого показателя правительства — 5%.
Реальность
В акциях
Текущая ситуация в бумагах Alibaba и Baidu неоднозначная. Сосредоточимся на них, потому что именно они доступны для торгов на Московской бирже через соответствующие фьючерсы.
Акции дешевые, находятся практически на минимумах, как и китайский фондовый рынок в целом. Текущие значения P/E ниже исторических средних, что делает их привлекательными. Отчетность за II квартал показала смешанные результаты: успехи в ИИ и отсутствие прогресса в основном направлении.
В целом компании постепенно встраиваются в движении ИИ, но не так быстро, как хотелось бы инвесторам. Тем не менее в будущем эта ниша может значительно повлиять на финансовые показатели компаний.
Давящие на котировки дополнительные факторы — негатив в Штатах вокруг китайской экономики и торговая война.
В индексах
Shanghai Composite и Hang Seng так же торгуются ниже исторических средних P/E. Shanghai Composite падает последние пять месяцев и приближается к пятилетним минимумам. По Hang Seng картина не столь удручающая, но индекс остается примерно там же, где был два года назад. Дальнейшая динамика будет зависеть от отчетности компаний за III квартал, макростатистики, стимулирующих мер КНР и все той же геополитики.
Замедление восстановления китайского рынка происходит на фоне неоднозначных макроэкономических данных. Напомню, что в начале года статистика обнадежила инвесторов, но позже данные стали ухудшаться. Фактически 9 месяцев года уже позади, и вера в резкий рывок рынка вверх ослабевает.
Тем не менее правительство Китая продолжает принимать меры поддержки экономики, которые, возможно, в конце года принесут эффект. В частности, недавно власти объявили о постепенном повышении пенсионного возраста для увеличения численности рабочего класса. Изменения происходят и в других сферах.
Инвестировать в Китай можно на Московской бирже посредством фьючерсов на акции Alibaba, Baidu и индекс Hang Seng.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express.