Центральный банк РФ на заседании совета директоров 13 сентября принял решение повысить ключевую ставку на 100 базисных пунктов — с 18% до 19% годовых. Это второе повышение ставки подряд.
В заявлении по итогам заседания регулятор мотивировал свои действия высоким инфляционным давлением (в ЦБ считают, что по итогам года инфляция будет выше ранее прогнозируемого уровня 6,5–7%). Вторая причина традиционна – по мнению Банка России, спрос в России все еще серьезно опережает возможности производства.
В пресс-релизе по итогам заседания ЦБ РФ вновь оставил фразу о возможности дальнейшего повышения ставки, что указывает на продолжения «ястребиного» тона регулятора. Даже, несмотря на наметившееся замедление роста экономической активности и кредитования, регулятор уверен в том, что денежно-кредитные условия необходимо ужесточать и дальше.
Рост российской экономики несколько замедлился, указывают данные по валовому внутреннему продукту за второй квартал и оперативные индикаторы в июле – августе. Но в Банке России считают, что это замедление «в основном может быть связано не с охлаждением внутреннего спроса, а с нарастанием ограничений на стороне предложения и снижением внешнего спроса». Более того, на пресс-конференции по итогам решения, Председатель Совета директоров Банка России Эльвира Набиуллина заявила, что в сентябре индикатор текущих оценок бизнес-климата впервые в этом году ушел в отрицательную область, но ожидания указывают на сохранение высокого уровня оптимизма у предприятий. «То есть, возможно, компании рассматривают текущее охлаждение спроса как временное», — сказала она. Это означает, что в ЦБ не уверены, что условия ДКП достаточно жесткие.
Регулятор вновь указывает на рост доходов населения, как причину высокой потребительской активности. Рынок труда остается сложным. Безработица в очередной раз обновила исторический минимум. И хотя ЦБ наблюдает некоторое замедление роста заработных плат в последние месяцы, этот рост продолжает опережать увеличение производительности труда.
В августе текущий рост цен с поправкой на сезонность составил 7,6% в пересчете на год. Базовая инфляция 7,7% в пересчете на год. Эти значения ниже средних уровней второго квартала, но превышали средние значения первого. По оценке ЦБ, на 9 сентября годовая инфляция составила 9% после 9,1% по итогам августа.
Набиуллина так же заявила, что инфляционные ожидания населения и бизнеса продолжают расти. Опросы показывают увеличение краткосрочных инфляционных ожиданий у профессиональных аналитиков. Но долгосрочные инфляционные ожидания, рассчитанные инструментами финансового рынка, снизились: ставки ОФЗ на короткие сроки выросли больше, чем на средние, а на длинные — уменьшились. Такой разброс «усиливает инерцию устойчивой инфляции», считают в Банке России.
В целом, решение Банка России оказалось неожиданным для рынка, так как большинство аналитиков считало, что опережающие индикаторы указывали, что эффект от предыдущего повышения ключевой ставки начал оказывать действие на экономику, что подтвердил и сам ЦБ, отметив ужесточение денежно-кредитных условий в своём августовском докладе. Поддержание жесткого тона заявлений указывает на возможность дальнейшего повышения ставки, как минимум до 20%.