Какая реальная доходность🤬 стоит за высоко-дефолтными (высоко-доходными) облигациями?
🤝Присоединяйся к сообществу Кот.Финанс: мы делаем обзоры компаний, рынков, недвижимости
--
Появление новых дефолтов 😢(Фаворит, Ника, РКК), и вероятность будущих (Росгеология ?) - заставило нас подумать о целесообразности риска и посмотреть на это с точки зрения цифр и психологии.
Цифры– вещь упрямая. Статистика нам в помощь: мы провели исследование и на статистике выяснили, какие кредитные рейтинги какую дают премию за риск:
- АА и ААА в среднем на 1% выше ОФЗ
- А уже +2,5%
- ВВВ + 5,1%. В среднем
Чем ниже кредитный рейтинг – тем выше риск. За него и премия. Логично
Мат.ожидание, упрощенно – это сумма вероятностей всех событий х последствия
В облигациях всего 2 основных события:
· Выплата
· Дефолт
А если представить, что дефолтную облигацию ВДО можно продать за 7-15% от номинала, то можно сделать не хитрый расчет.
Прим.: при дефолте есть варианты: дефолт и всё (Ника идет по этому пути) / реструктуризация и комбо вариантов. Мы рассмотрели упрощенно
Он в таблице. На примере рейтинга А: с вероятностью 1,03% вы вернете 15% от вложенных средств, а с вероятностью 98,97% - все деньги + премию к ключевой ставке 2,5%. В среднем эффективная премия ~1,6%
Получается, самый статистически интересный сегмент – ВВВ, а самый не интересный ВВ и В, т.к. риск существенно выше премии за него.
Психология
Рассуждая о риске и премии нельзя упускать из виду реальную выплату в деньгах. И то, как она воспринимается психологически.
Сколько вложил? Сколько получил? Все относительно. Относительно ключевой ставки:
· При 🔑 7,5%, премия за риск 5% - существенна. Вложив ₽100– через год вы получите или ₽112,5, или ₽110 (разница 25%)
· При 🔑 18% - ₽123, или ₽120,5 (разница 12,2%)
Уже не так интересно?
Наши фавориты в облигациях:
А теперь мы еще ведем портфель автоследования 👵🤘Бабуля на максималках
---
Спасибо, что читаете нас❤
Подписывайтесь, чтобы не упустить главного!