Первую неделю сентября российский фондовый рынок показывал разнонаправленную динамику. В понедельник он продолжал заметное падение, во вторник пытался падать дальше, но особо не смог, в среду уже развернулся и пошел вверх так же резко, как падал в понедельник, в четверг и пятницу стабилизировался на уровнях начала месяца.
От достигнутых минимумов к концу недели индекс Мосбиржи поднялся вверх примерно на 100 пунктов, закончив ее на 2625.
Ранее я писал, что внизу образовалась разворотная фигура "двойное дно", и она действительно свое отыграла - рынок поднялся обратно до 2650 пунктов, с которых и началось формирование фигуры.
Теперь могу сказать, что по итогам недели тоже сформировалась четкая разворотная свеча доджи (кто не знаком с рынком - это когда цена открытия равна цене закрытия, у свечи нет "тела", просто черточка).
Опять же, если свеча отыграет так, как ей положено, то следующая неделя должна показать определенный рост коррекционного характера.
Но в пятницу нас ждет самое значимое для рынка событие - решение ЦБ по ключевой ставке. И последние заявления и публикации регулятора, а также данные по недельной инфляции добавили интриги.
Ранее ЦБ давал четкие сигналы, что будет дальше повышать ставку, и если надо - сильно, прям ух! И рынок заложил в цену повышение еще на 2 процентных пункта - до 20% годовых.
Но теперь ЦБ пишет, что вроде как и перегрев спадает, экономика охлаждается (то есть, начинает проявляться эффект от его прежних действий), и инфляция по Росстату тоже заметно снизилась.
Исходя из этого, у участников рынка уже нет таких четких убеждений, как раньше, что ставка вырастет до 20%. С моей точки зрения, именно это оказало основополагающее влияние на ту небольшую пока коррекцию вверх, которую мы видим.
И даже многие профессиональные аналитики уже не дают точного прогноза по ставке, а говорят, что возможны 3 варианта: оставление 18%, повышение до 19% и повышение до 20% (например, так утверждают аналитики Сбербанка и ВТБ, так пишет РБК и т.д.).
Соответственно, далее я рассмотрю, как может вести себя рынок в случае реализации каждого из сценариев. Назовем их оптимистичный (18%), реалистичный (19%) и пессимистичный (20%).
Оптимистичный сценарий: ставка 18%
В этом случае рынок сразу делает заметный рывок вверх и еще какое-то время растет, но не долго. После чего переходит в боковой тренд. Например, в пределах 2800-3000 пунктов или 2700-2900 пунктов по ММВБ, но вряд ли выше, и вряд ли ниже.
Реалистичный сценарий: ставка 19%
В этом случае рынок тоже продолжает движение вверх, если до этого момента он будет примерно стоять на месте. Но оно будет более слабое, после чего тоже переходит в боковик, но уже на более низких уровнях. Например, 2600-2800 пунктов, вряд ли выше. Если же рынок до этого на протяжении недели и так заметно вырастет, то на таком решении он может скорее остановиться.
Почему вверх? Потому что сработает принцип "слух - факт": после того как ставка будет объявлена, ожидания перейдут в реальность, и все "страхи" инвесторов нивелируются.
Этот сценарий, полагаю, инвесторы сейчас рассматривают как базовый, тогда как ранее базовым считалось повышение до 20%.
Пессимистичный сценарий: ставка 20%
В этом случае рынок опять развернется вниз и продолжит нисходящий тренд. Сила первоначального движения будет зависеть от уровней на момент оглашения вердикта ЦБ. Если до этого момента он заметно вырастет - значит начнет падать очень сильно, если же нет - падение будет более плавным.
Далее рынок опустится примерно в район 2500 пунктов, где, опять же, перейдет в боковик. Например, на уровне 2500-2700 или в худшем случае, что менее вероятно - 2400-2600, но вряд ли ниже (туда могут быть, разве что, очень быстрые спуски с такими же быстрыми отскоками).
Потому что уже на таких уровнях стоимость акций, потенциальная дивдоходность будет очень привлекательной, и просадки будут быстро выкупаться. Например, как это было в первые дни сентября, но тогда рынок не дошел даже до 2500.
Итак, я по-прежнему при любом раскладе жду перехода в боковой тренд, но от ставки будет зависеть уровень этого тренда: будет он выше или ниже. Я не жду, что рынок рухнет или, наоборот, отскочит резко вверх. И то, и другое считаю маловероятным (как и считал всегда).
Обращаю внимание, что это мое видение, которым я руководствуюсь для себя. Оно не является инвестиционной рекомендацией, и не означает, что "я обещал" (как иногда пишут) или что-то подобное. Также оно не означает, что я "призываю покупать акции" (как тоже пишут). Я просто рассуждаю о том, что интересно мне, ну и многим моим читателям.
Более того, это видение касается только ключевой ставки и не касается других моментов, которые тоже могут возникнуть и значительно повлиять на рынок. Например, новый массовый выход нерезидентов или какая-нибуль геополитическая ерунда. Это я прогнозировать никак не могу.
Также обращаю внимание, что важное значение будет иметь не только сам размер ставки, но и т.н. сигнал ЦБ к дальнейшей ее динамике. Хотя бы даже тот факт, смягчится ли риторика г-жи Набиуллиной с момента ее июльского выступления, останется неизменной или, наоборот, ужесточится. Это тоже можно расценивать как оптимистичный, реалистичный и пессимистичный сценарий, соответственно.
В общем, для участников рынка следующая неделя будет интересной, и я полагаю, что после заседания ЦБ и 1-2 последующих дней, уже появится более четкое представление о том, что будет дальше с рынком. О чем я, конечно же, тоже напишу уже по факту.
Больше на инвестиционные темы я пишу в своем телеграм-канале, присоединяйтесь.
