Маленькое хокку : Смятые доллары плавают в луже возле Сбербанка. Осень в России...
Начнем
Основные антикризисные меры 2020 года
Меры валютной и денежно-кредитной политики
Во время кризиса 2020 года Банк России решил отказаться от прямых валютных интервенций в качестве метода поддержки валютного курса.
Для стабилизации валютного рынка было решено сначала прекратить покупки в рамках бюджетного правила, а затем начать упреждающие продажи валюты.
В результате удалось стабилизировать ситуацию на рынке и повысить доверие инвесторов при значительно меньшем расходовании резервов, чем в предыдущие кризисные периоды.
Объем валютных продаж из резервов составил 22,6 млрд долларов США с 10 марта до конца 2020 года, что существенно ниже интервенций прошлых лет.
Все операции проводились в рамках бюджетного правила.
Деньги для дополнительных продаж валюты на фоне низких цен на нефть были получены за счет зеркалирования вложений Фонда национального благосостояния в акции Сбербанка (контрольный пакет был продан Банком России Правительству России).
После стабилизации рынка был выполнен зачет остатков этой суммы и нереализованных покупок валюты согласно бюджетному правилу.
Россия, как и другие страны, столкнулась с увеличенной волатильностью на финансовом рынке. В этих условиях некоторые центральные банки использовали нетрадиционные инструменты денежно-кредитной политики, такие как покупка рыночных активов, в первую очередь, государственного долга, для стабилизации ситуации.
В отличие от них, Банк России воздержался от таких мер, объясняя это следующими причинами.
Во-первых, из-за высоких ставок Банк России мог использовать традиционные инструменты денежно-кредитной политики, в отличие от центральных банков других экономик.
Кроме того, колебания цен на рынке облигаций оставались в пределах экономически обоснованных уровней, учитывая ухудшение экономической ситуации.
При этом такие меры могли вызвать опасения у рынка по поводу прямого финансирования Правительства Центральным банком, что могло бы снизить доверие и привести к росту инфляционных ожиданий.
В период локдаунов снижение спроса вызвало резкое замедление инфляции после её начального роста.
Это позволило Банку России впервые в современной истории применить антикризисную денежно-кредитную политику и понизить ключевую ставку до 4,25%.
Кризис 2020 года стал единственным, когда ключевая ставка была снижена в ответ на возникший шок.
Эта мера способствовала поддержанию внутреннего спроса через увеличение кредитования и уменьшение нормы сбережений.
Низкий уровень процентных ставок (а также развитие цифровых технологий) привели к массовому росту интереса физических лиц к фондовому рынку в 2020–2021 годах.
Чтобы покупка сложных финансовых инструментов была осознанной и менее рискованной, Банк России внедрил тестирование для инвесторов и установил правила продаж, требующие детального информирования клиентов о рисках финансовых продуктов.
Меры по предоставлению рублевой ликвидности
В марте 2020 года, в рамках подготовки к локдаунам, резко возрос спрос населения на наличные рубли, что привело к быстрому уменьшению профицита ликвидности.
В результате Банк России начал проводить операции по предоставлению ликвидности банкам с использованием стандартных инструментов рефинансирования. Поскольку рынок уже привык к таргетированию инфляции, эти операции не вызвали опасений относительно давления на валютный рынок.
Напротив, предоставление рублевой ликвидности не только не было ограничено, как это было в 2014 году, но и были введены дополнительные аукционы репо "тонкой настройки"( сроки от 1 до 6 дней) .
В связи с увеличением государственных заимствований и неравномерным использованием средств Минфином России, в банковском секторе усилились колебания ликвидности. Чтобы обеспечить дополнительную стабильность рынку и стимулировать банки к реструктуризации текущих кредитов и выдаче новых долгосрочных займов, Банк России ввел дополнительные инструменты предоставления рублевой ликвидности кредитным организациям – аукционы длинного репо на 1 месяц и 1 год.
Для поддержки наиболее уязвимого в период локдауна малого бизнеса был введен специальный инструмент рефинансирования кредитов по льготным ставкам.
В дальнейшем в рамках того же лимита рефинансировались и другие кредиты с государственной поддержкой, направленные на поддержку занятости.
Меры по поддержке устойчивости финансового сектора
Хотя финансовый сектор в целом работал стабильно, были внедрены меры, расширяющие его возможности по поглощению шоков и поддержке наиболее пострадавшей реальной экономики в период пандемии.
Прежде всего, в макропруденциальной (комплекс упреждающих мер, направленных на минимизацию системного риска финансового сектора в целом либо в его отдельных секторах) политике применялся контрциклический подход.
Если в предыдущие годы коэффициенты риска по потребительским кредитам и ипотекам увеличивались для снижения рисков, то в кризисный период макропруденциальные надбавки по ранее выданным кредитам постепенно уменьшались.
Это освобождало капитал банков от нормативных ограничений, позволяя использовать его для поглощения убытков и продолжения кредитования.
Во-вторых, был внедрен пакет регуляторных послаблений для банков и небанковских финансовых организаций. Эти послабления включали возможность использования фиксированного валютного курса при расчете нормативов и исключение переоценки стоимости ценных бумаг. Также были смягчены требования по оценке кредитных рисков.
На фоне снижения доходов заемщиков банки столкнулись с дополнительными трудностями.
С начала пандемии в 2020 г. банки провели реструктуризацию задолженности на 7,2 трлн руб. (около 11% их кредитного портфеля).
Для поддержки пострадавших граждан и предприятий были введены кредитные каникулы на уровне закона, одновременно банкам были предоставлены регуляторные послабления, дававшие возможность не ухудшать оценку финансового положения заемщика при формировании резервов и расчете нормативов.
Повышение финансовой устойчивости банковского сектора к 2020 г. позволило Банку России внедрить эти меры без необходимости дополнительной поддержки банков со стороны государства.
Аналогичные послабления вводились и по другим финансовым организмам.
Часть послаблений имела и чисто процессный характер – работники финансовых организмов должны были иметь возможность работать удаленно.
В связи с этим были ослаблены и отменены некоторые требования по предоставлению отчетности.
Банк России вводил меры по обеспечению дистанционного обслуживания клиентов.
Так, были упрощены процедуры по удаленной идентификации клиентов, что расширило возможности по предоставлению им услуг дистанционно, и т.д.
В условиях повышенной неопределенности Банк России уделял особое внимание коммуникации.
Председатель Банка России проводила регулярные пресс-конференции, посвященные оценке происходящих событий, их влиянию на финансовую стабильность и экономику, а также мерам поддержки экономики и финансовой системы.
Кроме того, на сайте был размещен еженедельно обновляемый свод антикризисных мер, принятых Банком России.
Так, что выпрыгивать из окон своих высоток и после удара о землю подпрыгивать на 10 метров, отыгрывая свое утреннее падение, не стоит :))
Продолжение следует…
Не забывайте подписываться , ставить лайки, обнажая свои мысли.