Решение по ключевой ставке изменит всё — от стоимости кредитов до ваших сбережений. Что выберет ЦБ: ужесточить условия для бизнеса или дать рынку глоток воздуха? Читайте статью и узнайте, что ждет экономику и почему это важно именно для вас.
Ключевая ставка Банка России — это процентная ставка, по которой Центральный Банк предоставляет кредиты коммерческим банкам (Сберу, ВТБ и другим). Эта ставка играет важную роль в финансовой системе страны, так как она оказывает значительное влияние на уровень процентных ставок в экономике, а также на инфляцию, потребление и инвестиции.
Зачем ЦБ ключевая ставка?
В первую очередь повышение ключевой ставки направлено на снижение инфляции. Работает это так: ставка растет, проценты по кредитам становятся больше. Вклады становятся выгодными для населения и их сбережения растут, а траты снижаются. Чем меньше люди тратят, тем ниже инфляция.
И с другой стороны: чем ниже ставка, тем доступнее кредиты для людей и бизнеса. Доступные кредиты означают расширение инвестиций и большой объем денежной массы. Это разгоняет инфляцию.
Получается, что ключевая ставка является основным инструментом регулирования роста цен.
Как считают инфляцию?
Росстат ежемесячно рассчитывает инфляцию на основании стоимости потребительской корзины. В этот набор входит около 500 товаров и услуг — практически все, что может понадобиться обычному домохозяйству. Набор этих товаров и услуг определяет Росстат.
А что сейчас с инфляцией?
Дефляция в России с 27 августа по 2 сентября составила 0,02% (спасибо овощам и авиабилетам, в этих категориях цены упали сильнее всего!). Да, недельные данные очень волатильные, но из таких мелочей ЦБ принимает решение по ставке!
Годовая инфляция в РФ с 27 августа по 2 сентября замедлилась до 8,87% (цель на конец года 6,5-7%).
Инфляционные ожидания населения выросли до 12,9%, но только в подгруппе со сбережениями. Главной негативной новостью последнего месяца стали данные, показавшие продолжающийся рост инфляционных ожиданий, которым ЦБ РФ обещал уделить повышенное внимание.
Доводы за повышение
- Мы очень далеки от цели ЦБ по инфляции в 2024 году. Чтобы ее достичь, приходится проводить жесткую монетарную политику
- Рост инфляционных ожиданий населения
- Ставки по вкладам остаются высокими, крупные банки закладывают в базовые сценарии повышение ставки до 19-20% (ВТБ, Совкомбанк, Альфа-Банк и т.д.)
- Рост экономической активности (ВВП стабильно растет, индекс PMI остается выше 50)
- Пересмотр Минфина прогноза по ВВП в сторону более динамичного роста. Это показывает, что гос. расходы будут выше, чем это ожидалось ранее, а значит инфляция даже не подумает замедлиться
Если ставку повысят, то пострадают компании с большим количеством долгов – Сегежа, М.Видео, Мечел, АФК Система и другие.
В текущие проценты по вкладам уже заложено потенциальное повышение ставки, поэтому значимого роста там быть не должно.
Облигации еще сильнее подешевеют (особенно длинные ОФЗ с низким купоном).
Актуальны флоутеры и фонды ликвидности!
Доводы против повышения
- Замедление кредитования (в основном из-за ограничения льготной ипотеки и сокращения других программ)
- Ужесточение условий выдачи кредитов коммерческими банками (макропруденциальные ограничения и т.д.). Альтернативные методы ограничения кредитования будут замедлять инфляцию
- Ставка уже высокая. 18% — это очень тяжелая ставка для экономики. Бизнес в таких условиях берет кредиты под 22-25% годовых. Мало кто справляется с такой долговой нагрузкой
Никогда бы мы не подумали, что ставка 18% станет позитивом для российского рынка (нарратив дивидендов становится актуальным – в топе Сбер, Лукойл и Транснефть).
Сохранение ставки вызовет небольшой отскок в акциях и облигациях, однако глобально ситуация останется тяжелой.
По прогнозам ЦБ ставка останется высокой до конца СЛЕДУЮЩЕГО года…
Консенсус рынка
Мнения рынка накануне заседания по ставке 13 сентября сильно разделились: накануне заседания по ставке 13 сентября ожидания выглядят крайне противоречивыми.
Примерно две трети аналитиков настроены на сохранение ставки на текущем уровне 18%, тем не менее рынок ОФЗ закладывает повышение ставки до 19-20%.
Даже у банкиров мнения разделились – глава ВТБ Андрей Костин считает, что ставка останется на том же уровне. При этом Герман Греф на ВЭФ сообщил, что пик по инфляции еще не пройдет, соответственно ставку могут повысить.
Российские инвесторы никогда не следили за макроэкономическими данными так пристально, как делают это сейчас. Посмотрим на данные по недельной инфляции, которые выйдут завтра-послезавтра. Если увидим дефляцию, будет +1 весомый аргумент для сохранения ставки на уровне 18%. В противном случае ставку повысят до 19-20%.
Консенсус по данным 10 сентября – повышение ставки до 19% на ближайшем заседании Банка России 13 сентября.
А вы что думаете? Пишите в комментарии ↓