По итогам каждого месяца раскладываю все наблюдения по полкам в формате ключевых заметок и тезисов. Для меня это возможность выстроить логику, структурировать весь материал и написать план действий по личному и клиентским портфелям. На практике это хорошо помогает принимать взвешенные инвестиционные решения. О том где находится наша экономика и куда идёт написал ниже. Все оперативные данные есть в телеграмм канале
1. ЦБ России остается «жестким» в своих действиях. Добавление новых денег не происходит, % ставка растет, ЦБ вводит новые надбавки для банков при выдаче кредитов. Как результат объем новых денег на счетах населения и предприятий продолжает замедляться. На практике это начинает тормозить потребительский спрос, замедляет финансовые показатели компаний, рост на финансовых рынках и других инвестиционных активах.
2. Появляется все больше аргументов по замедлению потребления товаров и услуг в России. Физические объемы продаваемых товаров в розничных магазинах и потребительские цены (инфляция) внутри месяца начали замедляться. Похоже на то что, пик ускорения был пройден в июле, с августа началось замедление. Это еще раз подтверждает «жесткость» ЦБ о которой писал выше.
3. Деловая активность российских компаний продолжает смотреть вниз. Закупка товаров для производства (коммерч. транспорт, сырье и т..д.) продолжает падать. Квартальный опрос от ЦБ по инвестиционной активности бизнеса это подтверждает. Очевидно, российские компании готовятся к сложным временам и ждут снижения потребительского спроса на год вперед.
4. Инвесторы на торгах уходят в оборону, и все больше начинают сберегать «кэш» (свободные деньги). Притоки на срочные депозиты рисуют новые максимумы, а котировки в рисковых активах (акции) новые минимумы. Темпы роста рынка акций в сравнении с прошлым годом отрицательные, рынок падает второй месяц подряд.
5. Судя по последним данным ВВП и опросам ЦБ, экономика России начала «буксовать». С каждым месяцем появляется все больше сигналов перехода экономики от «перегрева» к замедлению. Похоже, что действия ЦБ России начинают приносить эффект.
Таким образом, все идет к тому, что «жесткие» действия ЦБ России начинают оказывать свой эффект. В этой логике российская экономика входит в новый деловой цикл - "торможение роста" (замедление после перегрева). На практике, это хорошее время для фиксации высокой процентной ставки, которая скорее всего проходит свой пик. Да, мы можем увидеть ключевую ставку повыше, но дальнейшая необходимость в повышении, когда экономика начинает двигаться по нисходящей траектории отпадает. Жду продолжение торможения спроса и деловой активности. Обхожу стороной рисковые активы (акции) и внимательно слежу за рынком рублевых облигаций, особенно за длинными выпусками.