Посмотрел пресс-конференцию ЦБ от 29 августа. Стоит сказать что уже на следующий день стали падать как ОФЗ так и корпоративные облигации с постоянным купоном. То есть рынок уловил сигнал.
Пожалуй больше всего Заботкин говорил про "Эмм.... эээ... ну...ммм.... эээ....и...эээмм" 😂. Извините конечно, но слух режет, слушать Набиуллину на много приятнее. Впрочем мне кажется это первая такая большая конференция где нет Набиуллиной, так что мне кажется её готовятся на пенсию отправить.
Вопросы задавали разные, и вполне логичные. Основные из них:
- Почему высокая ставка не дала ожидаемого эффекта?
- Какие ещё меры борьбы с инфляцией будут предприниматься совместно с кабмином по поручению президента?
- Какие прогнозы у ЦБ по ключевой ставке и росту экономики на 2025-2027 год?
Почему высокая ставка не замедлила инфляцию?
Основная причина: различные льготные, субсидируемые государством, программы кредитования, которые на фоне роста ключевой ставки стали ещё популярнее не только для реально нуждающихся в них, но и вполне обеспеченных людей (привет схема с льготной ипотекой под 8% + ОФЗ под 12%). Также значительная часть экономики (ВПК) также не чувствительна к процентным ставкам, там будет выполнятся госзаказ при любых условиях и за любые деньги и зарплаты. Поэтому не смотря на такой большой разрыв между официальной инфляцией и ключевой ставкой нет должного эффекта и в ЦБ считают что нужно этот разрыв ещё увеличить, т.е поднять ставку значительно выше чем если бы не было выше перечисленных факторов.
Что будет делать ЦБ совместно с минфином чтобы снизить инфляцию?
Президент поручил эффективнее мочить в сортире снижать инфляцию, но не в одну калитку когда ЦБ тупо повышает ставку, а минфин занимает деньги так как-будто никогда их не собирается отдавать. По этому вопросу конкретики никакой сказано не было, но скорее всего будет дальнейшее сворачивание льготных программ и повышение налогов, тут к гадалке не ходи.
Какие прогнозы даёт ЦБ?
В ЦБ по-прежнему мечтают в базовом прогнозе вернуть инфляцию к 4% к концу 2025 года. В других сценариях, кроме дезинфляционного (которого у нас отродясь никогда не было), всё будет на много хуже. Даже в самом ЦБ признают что их базовый прогноз никогда не сбывается, а значит наиболее вероятны либо инфляционная спираль, либо мировой кризис с падением цен на сырьё.
Хотя почему-то в ЦБ оценивают вероятность мирового кризиса ниже чем год назад. Я же наоборот думаю что с каждым годом вероятность кризиса только увеличивается. И пока идёт конфликт никакой дезинфляции нас точно не ждёт.
Всем ликвидности и прибыльных инвестиций!